預估成長價值選股
何謂成長價值選股？
首先必需了解成長與價值選股是兩種不同面向的選股方式。
一、價值型投資：
價值選股由班傑明•葛拉漢所帥先提出，著有「證券分析」一書。主要是關注公司每股淨值跟公司票面價值是否嚴重低估，也就是注重「安全邊際」的概念，以遠低於公司淨值的價值買入一家公司，等於用較低的費用買入一筆資產，是一種以防守為主的投資方法。若公司經營不善而遭到清算，仍可拿回較高的清算價值，可說是注重「公司死掉的價值，更勝過活著時的價值」。
價值股投資首要注重的財務指標有：P/B、P/E等，利用公式中的決定因子「股價」與每股淨值及每股盈餘的比值，來判斷股價所在位置的高低衡量水位在哪。
`"股價淨值比(P/B)"="股價"/"每股淨值"`
`"本益比P/E"="股價"/"每股盈餘(EPS)"`
二、成長型投資：
成長股的經典代表作，如菲利普•費雪的「非常潛力股」，專注尋找能夠長期持續、穩定成長的好公司。其中菲利普的15個原則，在現今投資環境已很難利用相同的標準找到符合費雪的成長型公司。由於科技創新與企業對利潤追求極大化，在高成長市場很難避免新競爭者出現，造成長遠持續的成長股難尋。目前的成長股定義已與過去不同，著眼於新科技、新技術、新產品或新市場，且能夠預見未來兩三年有很高的市場需求，而獲利能力可逐步預期。
成長股投資雖難以有明確的財務指標可以依尋，且偏重在市場調查與分析，機關法人及研調機構在這方面較能佔得先機，但如以量化的財務指標，透過預測性分析來尋找，仍有找到成長股的機會，首選財務指標較偏重於公司的獲利能力，如ROE、ROA、PEG等。
`"股東權益報酬率(ROE)"="淨值比(P/B)"/"本益比(P/E)"`
`"資產報酬率(ROA)"="稅後息前利益"/"總資產"`
`"本益成長比(PEG)"="本益比(P/E)"/"稅後淨利年增率"` 或
`"本益成長比(PEG)"="本益比(P/E)"/"EPS年增率"`
三、成長價值型投資：
在現今的投資市場裡，可預期的成長股通常本益比已被炒高，股價已遠高於該公司的資產價值及獲利能力，亦即未來的獲利已在現今的股價提早表現。投資這樣高本益比的公司，獲利空間有限，且公司價值缺乏安全邊際，容易遇到重大的股價修正。
因此結合價值股與成長股兩者的優點，取其中庸之道似乎成為較為可行的選股邏輯。
國內淡江大學木土系葉怡成教授，著有「算股公式」一書，主要內容在利用GVI成長價值指標，令ROE與P/B值組成具有不同權重之GVI指標，以尋找具備較高的ROE值與較低P/B值的有價值選股標的。書中也有做許多回測分析驗證，具備有成長及價值型雙管合一的雙重選股策略。
`"成長價值指標(GVI)"="(B/P)"xx"(ROE)"^5`
上式中的「5次方」是「價值型」與「成長型」的權重比例參數。
驗證與分析
四、相關專題研究
本部落格選股邏輯專題(3)採納成長價值股方法，為避免財務數據會有資訊落後的問題，故採用「預測分析」方法選股，以補足未知數據，但缺點也在於預測的準確度是否貼近未來真實狀況。本方法在本部落格也會提出不斷修正的做法。
2017/10/02 專題研究(3)、打造成長價值型投資組合與績效分析(持續更新)
※本文為個人研究，非投資建議，相關數據係依當時公布之財報資料推估，僅供讀者參考。
基本面投資理論
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