（以上圖片取拓凱官網截圖。）
競爭優勢分析-基本面
一、拓凱實業：公司簡介與產業分析
拓凱實業成立於民國69年，主要業務為各種運動器材、碳纖維、玻璃纖維製品，複合材料製造加工、買賣、進出口貿易及代理。拓凱為全球碳纖維龍頭廠，有79%的產品比重在運動休閒產品，其中自行車佔36%、安全帽佔26%、網球拍佔17%，而毛利較高的航太醫療產品佔16%，其他產品佔5%。除安全帽因市場庫存仍高而需求保守外，自行車與球拍仍看好持續成長，如自行車輪圈等，而拓凱也會於今年新增加1條輪圈產品線以擴大生產。
（以上圖片取拓凱財報資料）
目前拓凱的所有營收皆來自於本業收入，如產品營收，產品資訊如下：
（以上圖片取拓凱財報資料）
匯率部分：
因拓凱的獲利以美元計價為主，因此台幣若升值則相對獲利就較差，在目前台幣仍然強勢的情況下，短期上財報仍有匯損情形。但在新央行總裁楊金龍上任後，「彭規楊隨」被普遍認為仍是央行的主要政策，強勢台幣恐只是新總裁上任前彭淮南送的一份小禮物，也是台幣匯率的短暫現象，對以美元為獲利來源的拓凱來說，短期因匯損造成毛利率下降現象，也會因後續的台幣可能趨貶，而又會有匯兌收益情形。因此當股價因非經濟因素（即非公司競爭力下降）而造成獲利下降後，股價雖隨之修正，但通常此一修正也會是利潤之所在，這部分的價差在未來也會轉化為匯兌收益再度弭平回來。
殖利率部分：
觀察拓凱的現金股利逐年遞增（如下圖），但因去年因台幣強升造成拓凱在營收增加的情況全年EPS反倒推估比2016年少，若以2017年現金股利6元計算，推算目前股價有現金殖利率6.72%，若將預估值推估2017年全年EPS為5.66元而推估最保守發放現金股利為4.5元仍有5.05%的現金殖利率水準。
未來前景：
在拓凱的產品營收中，「航太醫療」只佔了16%，但毛利率卻是所有產品中最好的，因此拓凱看好可回收熱塑TP材料應用在航太產業的前景，去年主動爭取美國最大飛機製造廠合資設置新公司，規劃優先落腳台中后里七星園區設廠，俾助拓凱將於5年內使航太產業佔營收比重從目前的10%提高至30%，甚至高達50%以上。
獲利能力分析-《損益表》
二、拓凱實業：基本面財務數據試算
如以去年現金股利6元計算，目前股價推算現金殖利率為6.72%。而本益成長比（PEG）小於1，代表現階段拓凱重拾成長趨勢，但是否持續要看後續財報公布情形。
三、拓凱實業：預估本益比
拓凱預估本益比（考慮成長情形）抓15.03倍，相較於歷史本益比低檔在11至16倍而言，仍屬於低檔，且目前是在匯損嚴重的情形下，因此匯損情況如於後續改善，則本益比計算仍要再往要降，將更具備投資價值。
四、拓凱實業：預估營收分析
拓凱的營收狀況表現不錯，至去年開始走低趨緩後，目前已重回走升格局。
五、拓凱實業：預估獲利能力分析
六、拓凱實業：預估每股盈餘分析
目前筆者預估2017年拓凱EPS約為5.66元。
現金狀況分析-《現金流量表》
七、拓凱實業：現金流量分析
拓凱現金流量不斷累積大量現金，現金流健康良好。
償債能力分析-《資產負債表》
八、拓凱實業：股東權益與報酬率分析
因現金部份增加，使公司營運轉趨保守，減少負債的同時也降低了股東及資產報酬率。
九、拓凱實業：負債與流速動比率分析
拓凱償債能力良好，目前負債比僅38%左右。
技術分析&籌碼分析
十、拓凱實業：技術分析 & 籌碼分析（周線）
拓凱周線圖長期修正，已呈現一長線契形排列，一旦打底完成再配合營收的增加成長，未來股價若突破契形的收斂下降趨勢線將具備可觀的突破上漲動能。
十一、拓凱實業：技術分析 & 籌碼分析（日線）
觀察拓凱日線，已漸漸有W底形呈現，是否W底成立須看日後是否突破箱型整理區間。
※本文為個人研究，非投資建議，相關數據為筆者依據當時公布之財報資料推估，僅供讀者參考。
挖掘潛力股
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