保護好您的資金，資金控管
本部落格雖以分享財務數據估測為主，但預測只是求取最大報酬的策略應用，仍存在預測失誤的風險。當預測成功率大於5成，理論可達損益兩平點，扣除手續費用及買賣滑價損失，預測成功率大於6成以上或更佳方能長期達到正報酬。而上述投資成功概率並無法以客觀的統計次數來定義，基本上取決於長期經驗法則、投資策略的制定及對市場變數的掌握度。
預測基本上是一種競賽理論，即為取得最佳報酬而衍生，假設考慮市場的所有投資者為競賽遊戲的對手，比對手早一步佈局，或提早洞悉市場可能出現的方向，以發展一獲取超額報酬的行為等，為財務預測的動機。但財務估測不可能完全命中，因為預測是由許多不同的經濟或財務數據假設所推演而出，每一個步驟及過程，都會不斷出現新的不確定因素，預測過程中最重要的一項就是投資者所做的假設，通常是根據過去經驗或已公佈的相關經濟數據推演，以提早於對手推估可能的財務獲利結果，並將獲利預期對比於股價，以判別是否存在投資獲利空間。而投資獲利與風險的取決，就是本文所說的「資金控管」。
善用景氣之榮枯，四季之自然定律
景氣有榮枯循環，如氣侯之一年四季，如古之名訓：「春耕、夏耘、秋收、冬藏」，經濟也跟農作一樣，也有四季榮枯。當景氣蕭條時，企業股價通常越來越低，此時透過進場獲取利潤的機會非常的高，就像春天之一開始一樣，若以大盤指數來看，此時指數位置因剛渡過冬天，位置必定不高，投資者尚停留在大盤下殺之蕭殺氣氛之下，敢勇於進場者，少之又少，此時是聰明投資者獲取超額報酬的最佳時機，是為「春耕」。當大盤開始上漲一段時間，逾來逾多投資者認清趨勢又已再度形成之後，便開始一窩蜂買進股票，並推升股價，此時情況如同夏天，投資者在這段時間應牢抱持股，讓獲利飛揚，是為「夏耘」。當大盤繼續不斷上漲之際，將指數推升到極高點，而個股獲利開始出現停滯時，或出現不同的表現，此時類似秋天，但投資者大多還停留在夏天的歡樂氣氛，而忽略天氣慢慢轉涼的現象，此時聰明的投資者應該要懂得休養生息，並慢慢的抽離部份資金，縮小投資的資金水位，是為「秋收」。最後是當大盤已失去上攻動能，且市場出現許多不同的雜音而快速下墜時，此時投資者應更慎重檢視自已的持股，持股較少者應選擇靜靜的觀察等待，是為「冬藏」。
分批進場，因趨勢的掌握難以預料
雖利用四季之定律，可大致獲得初步的資金控管概念，但初入市場之新手容易陷入「全買」或「全賣」的迷思，會想在「春耕」之際一次全買，並在「冬藏」開始前一次全賣。這樣的想法，看似有做資金控管，但現實狀況是市場趨勢非常難以預料，經濟之四季周期也不如天氣有固定的時間長短，充滿各式雜訊與心理因素。筆者認為最合宜的做法是於「春耕」或「冬藏」後半段時，少量增加投資金額，即使判斷錯誤，也不會損失太多的金錢，當確定趨勢正確後，此時有可能已達到「夏耘」或還在「春耕」的初期，再大量投入剩下的本金，讓投資部位達到最大。之後隨著個股獲利的冷熱以判斷「冬收」可能來到的時機，一但開始慢慢感受到冷空氣，則慢慢縮減投資之資金，以保護已獲利的利潤。因趨勢難以掌握，分批進場其實便是「資金控管」自律的一環。
如何評估風險，把資金控管與市場做因應
注重風險概念的投資者，往往被認為是較為保守的，但有另一類人卻是屬於「謹慎型」的投資者。因大盤的波動，讓市場投資時時刻刻存在風險的變化，太過於敏感的人，一有風吹草動就變更投資部位，有可能犯下過渡交易的錯誤。但太過於輕忽市場變化的投資者，也有可能遭遇市場系統性風險的傷害，而讓投資損失慘重。因此投資應考慮投資標地的「類型」是屬於「長期投資」或「短期投資」性質，依性質不同做不同的對策取決。如「長期投資」不應對市場消息太過於敏感，而「短期投資」需要具有一定的投資彈性，該進要進，該退要退，以保護資金部位。不同的投資都要時時檢討當初買進與賣出的理由是否已經轉變，並保留修正投資策略的彈性，一旦發現錯誤則提早修正，因此每日檢視持股的投資者一定勝於每週檢視一次的投資者，又勝於每月檢視一次的投資者，時時關心自已的持股，以因應各種風險並讓資金進出時進退有據，也是資控管的每日工作。
小結
因筆者最近工作較忙，本文先初提資金控管的重要性，後續筆者再慢慢補充，如何利用各式經濟數據來判斷景氣變化的週期，依目前的大盤指數與個股表現，筆者認為「夏耘」與「秋收」目前仍難以判斷，但短期以「秋收」策略因應風險較小，但因大循環還有小循環，在台股屢攻萬點之際，已累積十數年之能量，大循環處於「夏耘」的機率較高，要如何因應，應與投資者投資標地的屬性來做適度的因應較佳。如民生必須品、電信類、食品類等，較屬於「長期投資」類型，而「題材面」或「原物料」、「代工類」、「科技股」等則以「短期投資」類型歸類較宜。
※本文為個人研究，非投資建議，相關數據係依當時公布之財報資料推估，僅供讀者參考。
基本面投資理論
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