2019/09/19 網站導引(5) 台灣低薪困境深不見底，致年輕人突破的對策，以及如何使用本站。

（圖片素材取自網路免費資源。）

前言

最近本站粉絲團，有新加入的網友建議能否提供教學文章，說明如何使用本站資源、及上下車的方法。不過，礙於國內法規的規定，任何人不得在公開的場合、網站，對任何個股做價格預測、買賣建議，因此本站仍需符合國內相關法規、做個守法的良好公民。另一方面，筆者也理解網友的需求，但同時也思考一些更深層的問題。筆者認為，本站資源確實可以做為一種初期選股策略及佈局，但長期依賴這樣的資源卻非長遠之計，最好的方式還是讓讀者建立起自已獨立思考、批判及明辨是非的能力，才是本站真正想要表達的理念。而本站量化的選股研究、質化的個股分析，純屬個人邏輯思維等主觀判斷，若做為投資依據仍有風險。因此，本站成立的用意，並非要「報明牌」，過程只是呈現一種「預測」、「驗證」、「修正」等邏輯思維，並不做其它用途。因此，若上述相關風險預告，讀者都清楚瞭解了，也可以理解本站不負任何投資損益責任，便可以繼續往下閱讀本文。

賽局理論下的低薪困境

台灣低薪的困境，相信大家切身感受，尤其是年輕一輩感受又更深。低薪的原因這 20 多年來不斷被討論，原因雖然很容易找到，問題卻遲遲無法得到解決。問題被隱藏起來的最主要原因是年輕一輩在經濟、社會、政治等賽局中都被犧牲掉了，在賽局下假設有 A、B、C、D 等 4 個階層、象徵 4 種社會地位的人們參與，而 4 種不同階層社會與經濟地位者，享有不同分享社會資源的優先順序，其中 A 是最高優先者、其次是 B，而 D 則是最為弱勢者。A 是最高的決策者、領導者，如總統、部會首長或行政長官；B 則是法律的制定者或官員，如大法官、立法委員、縣議員等；C 則是財團、地主、企業家、資本家；而 D 則是一般普羅大眾、中低收入者、低薪或無資產者。4 個階層的社會族群，形成一個非常陡峭的金字塔結構。

理想資本主義結構

（理想資本主義金字塔結構，圖片自行繪製。）

台灣一直是屬於資本主義的社會，在資本結構中，D 是為數最多的人群，佔整體人口的 90%；而 A、B、C 則相對少數，僅佔整體的 10%。在資本主義社會中，理想的經濟模式是，經濟的動能由金字塔下方的人們透過消費所帶動，企業家則透過銷售產品、提供商品服務等獲利，而政府享受經濟成長，稅收等以充實政府財政。金字塔上方的國家領導，須建立民間良好的投資管道、帶動勞工的就業需求，同時制定產業政策與方向，來扶殖新興產業。也就是說，資本主義結構下，須先充實民間的消費與動能，讓人才適材所用，當最底層的需求被滿足了，金字塔上方的企業主、政府機關也都可以獲利，達到一個正循環。

台灣資本主義結構

（台灣資本主義金字塔結構，圖片自行繪製。）

但可惜的是，資本主義下最醜陋的一面不斷在台灣上演，20 多年來政府的施政不再去充實民間的消費與動能，反而是透過貨幣政策不斷的貶值，透過打壓民間資產與所得，來保護既有企業與產業。官員與產業大老連成一個陣線，如大降遺產稅、很低的房地產稅率、不斷打壓的台幣匯率、很低的資本利得稅等，以及成立一堆專法來打壓新企業的進入門檻，對即有企業大開避稅的後門。同時，多年來政客透過參與公共設施制定權，利用政府資源來炒高自有土地屢見不鮮，被炒高的土地成本無異對新創業者形成很高的市場進入門檻。在新創業者難以與既有業者競爭的情況下，企業家大者衡大，產業不思進取、不必冒險進行產業轉型就可以輕輕鬆鬆賺到錢，導致多年來產業停滯不前，產業競爭力一直停留在 20 多年前的代工、製造。而政府對於民間薪資停擺，不但不聞不問，還不斷透過失真的統計平均數自我安慰，民眾多年被教育成愚民，一不問產業政策在哪，二不問稅務的公平性為何。因此，除了富人財產可以世襲，那些落伍的產業還被常年保護者，就好比是「大富翁」遊戲裡，當前面的玩家把所有可蓋的資源都蓋滿後，後進的玩家走到哪都要先被扣走一筆錢，只能愈走愈窮，台灣就是這樣，而後進的玩家就是現今的年輕人現況。

深不見底的政治漩渦、沉沒的經濟

我想，台灣政治面惡化，影響到經濟層面惡化的事將持續到永遠，永不見底。近期最讓人驚訝的政治事件，大概就是郭董退選總統的這件事，不管郭董適不適合當總統，至少是個白色的光芒。從政治上的紛紛擾擾上看，台灣的選民充滿了民粹的聲音，檯面上的問題永遠是些無關緊要的小事。在正常的國家裡，不是應該要關心政策嗎？但在台灣卻只在乎顏色，以及政治人物的言行舉止等細支末節。台灣是實行類似美國的大總統制度，總統掌握著高度的人事任用權，所有經貿策略方針等決定幾乎掌握在一人的決策裡。因此，不管是哪個政黨執政，走到清一色的政府官員都是同一派系出身時，對台灣就是個災難。多年來的經濟退步，也是因為法律的修惡，官員與企業家之間利益互相掩護，民主開著倒車。外商對台灣投資更是沒有信心，政府只要換個顏色，政策出爾反爾早在國際淪為笑柄。試問，外商不願冒風險、新創產業又被政府的專法處處打壓，國內殭屍產業橫行，慣老板滿街跑，學生的教育又是盡開學非所用的課程，年輕人因為國家政策的失誤與制度的殺人，早深陷在漆黑一片、在可預見的未來裡，目前沒半點光明。

對比香港的反送中運動，同樣紛紛擾擾了好幾個月，筆者認為民主運動裡，若要冒著生命危險來抗爭，若不是跟生命有直接關係，通常都跟經濟脫不了關係。因為，一個國家的人民若無法在經濟無虞下活下去，一樣是死路一條，那他就具備了失去性命的覺悟而抗爭的勇氣。如香港的劏房問題，無資產者若住在香港，不管他能力多優秀，一樣跟貧民沒兩樣。反送中明裡爭的是民主選舉，但事實上動機卻是為了解決貧富差距等經濟問題。香港人民為了爭取脫離中國的掌握，爭的是香港的自治、求的是生存，為的是搏得一點光明。而台灣早深陷在兩大政黨顏色的掌握中，資本主義的陋習一樣在台灣橫行。筆者認為，民主制度若只能走向民粹與愚民，今日的香港現況，同樣就是明日的台灣。

低薪下產業結構問題

台灣低薪原因，主要在上節所說的問題上，即政策的失誤使得富者愈富、貧者愈貧。除此之外在教育政策上也出現大問題。例如我國允許企業家廣設大學，但是又要在學費上制定收費合理的上限，且政府補助又極為不公，頂尖學校與二流學校資源天差地別，造成部份學校經營困難而淪為教育學店，廣開如餐飲、服務業等低設備成本、低行業門檻等科系，造成大學文憑貶值，且畢業生素質良莠不齊，所學技能又與產業界脫節，淪為惡性循環。因此，我國在教育上的偏差，使得國內企業超過 8 成只剩下服務業、代工業或製造業，其餘 2 成則為水、電、燃油等國營企業，及極少量的高科技產業。因此，我國在內需市場上，由於政府長期扶植代工產業（如長期的弱台幣政策），造成高階人才出走到高競爭、高薪資國家，及國內教育又是偏向低競爭門檻的科系，逐漸的國內企業以服務業及代工或製造業為主，而這兩個產業都是「低薪」產業，造成台灣的低薪輪迴。

（台灣貧富差距等結構性問題，圖片自行繪製。）

年輕人該如何在低薪下突圍

一、精進自我及強化資本利得

首先，年輕人應該讓自已往上圖中的橘色線靠攏，要盡量增加從資產上產生的資本利得，由於我國對資本利得的課稅是非常寬鬆的，我們需要好好利用。另一方面，則要讓自已盡量脫離純服務業與製造業的低薪處境，也就是說，學習一技之長，想辦法往高附加價值的產業面移動，否則只能窮忙。由於所得，並不是我們想像的，純粹只能靠薪水而來，當薪水不夠時，透過斜槓來達到是必要的，但是像是外送兼差、打工等體力活就千萬不要。斜槓的人生一旦只能累死自已，就變成悲劇人生了。而投資技能，需要變成一種人人必備的技能，若財富無法透過投資來滾大，那麼現今領的薪水就算全部都存起來，將來也肯定是死路一條。

二、避免負現金流資產

理論上「買車」、「買房」應該視為一種資產，但在現金流的角度上，購入資產反而形成現金流的流出，則視為「現金流的負債」，要盡量避免。由於台灣人口負成長，且民間消費愈見萎縮，將來「零售業」陸續倒閉是個正常現象。「零售業」不成長，再來則是「服務業」也要開始出問題，因此「店面」及「住房」的需求將會愈來愈少，供給量將愈來愈大。由於「房地產」絕對不是經濟的火車頭，不管房屋貸款利率多低，供需問題才是將來影響價格最直接的因素。而「房租」雖然也是造成負現金流的原因，但筆者認為現今忍痛多繳點房租，總比將來懊悔買到價格腰斬再腰斬的房子來得划算，同樣的錢應該放在最有效用的地方。而「買車」比「買房」更不值得，買房還能自住，且價格具有緩跌的僵固性，但車子只能年年快速無情折舊，養一台新車更是所費不貲。

三、創業須三思

現今的創業，已經不如過去美好，是高競爭力的競賽，也是最高風險的賭局，尤其小型創業陣亡率超高。以經濟部中小企業處創業諮詢服務中心統計在 2017 統計，創業在一年內陣亡的機率有 90%，而在 5 年內失敗的機率則是 99%；也就是說創業家能撐過 5 年的機率，在現今的社會結構下僅有 1% 的成功率。台灣創業的失敗率之高，主要都在產業缺乏自我特色，且期初創業所需的成本，形成很大競爭門檻，尤其是加盟店，如加盟型茶飲店或餐飲業等，年輕人需好好精算一下再做決定。由於台灣的消費能力正不斷減弱，開店創業又需要大量資金的挹注，目前社會的消費行為早已走向多元化、新型態的商業模式，已經不是早期的傳統創業模式，若年輕人不是特別的有研究，且真的具備兩三把刷子，再經過利潤與風險的精密計算後才覺得有勝率時，再去做這樣的事，否則千萬別貿然的想要創業，創業要成功比培養理財能力還難。

四、建立獨立思考能力

理財投資能力，最需要有想法、有信念，否則只是亂槍打鳥，一時的成功也可能只是好運氣，因此建立自我獨立思考的能力很重要。筆者認為，投資跟賭博真的就一線之隔，若您無法判別這筆交易是靠實力贏的還是靠運氣贏的，就千萬別高估您自已的技巧。投資是個長期磨練的過程，真正的賭徒，會先考量方法的「穩定性」，及確認方法與結果是否長期可以達到「正相關」。成功的賭徒，不一定是短期賺到大錢的人，「賭徒」靠的是長期試驗下達到「正報酬」，賺的是資本在概率下產生的盈餘。而短期暴利的賭客，靠的卻是「槓桿」與「運氣」，一時的好運沒法長期持續。在投資裡，「運氣」沒法複製，「運氣」只是偶然下的結果，就連巴菲特的驚人績效也是需要仰賴運氣的幫忙，再加堅強的實力為後盾，才有現在的結果。長期而言，一個具備「正期望值」判斷的賭徒，長期下來扣掉「運氣」的成份，一定回歸至統計上的均值，這個均值才能穩定的創造現金流收益。

如何確認理財方法的有效性？

舉例說明

為了確認「有效性」這個概念，我們先來假設底下的兩種情況，假設下方有兩種丟銅板的賭局，且賠率是 1：1，試問我們要丟多少次才能確定我們參與的賭局是哪邊？

（1）銅板出現正面的機率是 53%，出現反面的機率是 47%。

（2）銅板出現正面的機率是 50%，出現反面的機率同樣是 50%。

考量上述的兩種情況，以賠率都是 1：1 的情況下來說，情況（1）的潛在報酬率是 6%；而情況（2）的潛在報酬率是 0%。因此，假如您只丟一次銅板，且出現正面的結果，你要如何判斷你的結果是屬於上面兩種的哪一種？

答案是：很難判斷，因為在這個賭局中，只丟一次且出現正面的機率，出現在情況（1）的機率是 51.46%，而出現在情況（2）的機率則是 48.54%。以潛在報酬率相差到 6% 的兩個賭局，兩者機率的差異只有相差 2.92%，而實際決定銅板出現正面的關鍵因素仍在「運氣」。

理財新手最大的風險與謬誤

過去筆者曾經討論過「集中投資」與「分散投資」的優缺點，其實這問題要看適用的「對象」而言。對於「老手」來說，「集中投資」可以將資金放在勝算比較高的地方，且報酬率會比「分散投資」來得好，因此投資達人、專家大多建議要集中火力，且持股檔數不能過多，建議都在 5 檔以內。但是，筆者認為對於「新手」而言，最大的問題並非在於「集中」或「分散」的問題，最大的問題是新手沒法衡量自已的交易結果是來自於「運氣」還是「實力」。也就是說，集中交易給新手的最大風險，是結果可能帶來錯覺，因而誤判自已的能力，發生更為嚴重的後果。就好比上述舉例的說明，出現「正面」結果的主要因素還是來自「運氣」比較多。

大數法則 vs 小數法則

再來討論一下大數法則，以前面的舉例中，如果要證明情況（1）銅板出現正面的機率是 53%，出現反面的機率是 47%，大數法則告訴我們需要不斷的丟銅板，丟上千次、上萬次以上來確認這枚銅板是否符合情況（1）正面機率 53% 的那一枚。

上述的大數法則我們很容易去理解，但是我們比較容易出問題的都在小數法則的迷思裡。比如說，在一場大聯盟的球賽裡，A 選手擊出 5 支的安打但沒任何打點，而 B 選手則打出了 2 分打點的安打，及 1 分的全壘打。試問 A、B 兩位選手誰是比較優秀的打擊手？誰在記者會比較容易被報導？以打擊的內容及上壘率來說，A 選手並不比 B 選手差，但以結果論來看，B 選手受到的關注會更多。這就是小數法則的迷思。相同的問題，用在理財投資裡，一個幾年內資產翻倍到好幾倍的投資人，不見得就比長期穩定收益成長的投資人來得高桿，原因就在於，小數法則很容易出現極端值。若以棒球來說，在一場球賽中打出兩三支全壘打的球員雖然很不容易，但每隔一段時間就會出現一位，並不算罕見，但要在一個球季裡打出 500 支以上的安打，那個人就絕對是個難得一見的怪咖。

如何使用本站資源

如果看完上節關於「如何確認理財方法的有效性」，您已經完全理解了，那再舉上節的例子中，在情況（1）的賭局裡，賠率為固定 1：1，勝率只是提高到 53%，就可達到潛在報酬率 6% 的收益。柯斯托蘭尼曾說，他無法去預判哪支股票哪支會跌，但是成功的投機者在一百次交易中，只要能獲利51次，虧損49次，那他就是贏家。對比柯斯托蘭尼的說法，是不是跟本文丟銅板的機率範例很相似呢。接下來筆者將要說一下，這個舉例與本站的關聯性在哪？

（本站專題選股清單績效、統計分佈，圖片自行繪製。）

以本站的統計明細（欲知明細點我下載），目前的樣品數有 599 筆，統計績效平均值為 5.75%，且中位數也約在 5% 左右，每筆交易持有時間平均約 125 天，代表一年約可交易 2.92 次，換算平均年化報酬率是 17.73%。也就是說，以前述棒球選手的例子來說，本站符合大數法則原則，類似於可以在一個球季打出 500 支安打以上的怪咖。因此，在現有資源下，讀者可以有底下的幾種做法。

方法一、投擲飛標的做法

最簡單的方式就是利用投擲飛標的做法，假如您信任本站的話，將資金局部分散在本站提供的選股清單裡，愈分散愈好，如此則投資人的績效等於間接追蹤本站的專題，有點類似自選型的 ETF 概念。

（方法一、投擲飛標的做法，圖片自行繪製。）

方法二、當做選股池

第二種方式則是將本站的專題選股清單，當做第一階段的選股池。相較於讀者自行在台股的 1700 支中尋找，在本站挑選出的 100 多檔個股，投資人再進行更深入的研究，所精選出來的股票會有很高的機率可以打敗本站的專題績效。比如說，原本投資人在尚未使用本站的情況下，假設每年能打敗大盤報酬率 5%，那在使用本站標的當選股池的情況下，將可在每年平均報酬率 17.73% 的情況下，再加上 2%～4% 的投資人個人的超額報酬率，若投資人做的功課愈深入，則可以提高的報酬將愈多。

（方法一、當做選股池，圖片自行繪製。）

小結

本站 913 架設的初心，在於深感個人及同世代間、社會新鮮人，及一般普羅上班族，薪資長年停滯、物價及生活成本高漲，已經形成低薪輪迴等難以改變的宿命。其實低薪的現象在全球的成熟型國家普遍都有，如「二十一世紀資本論」的作者皮凱提，在他的大作中提到，資本利得遠大於經濟成長率是資本社會的既有現象，也就是說，經濟成長裡包含薪資的貢獻正在減弱，而資本利得的佔比不斷的擴大。不過，筆者認為台灣的情況又更為嚴重與貪婪，資產與資本家結合政策彼此合作，形成長期利益的共犯結構，受害者便是這一代青年及下一代孩子的未來。

（圖片數據來源取自二十一世紀資本論，自行繪製。）

其實在這次的選舉中，已經很少人討論國家以後經濟的策略，總統大選不再有任何的國家經濟戰略，只有補貼、補貼再補貼，過去年輕人怒吼的聲音一下子都不見了，連外交國少掉了一個，也沒有人覺得有什麼大不了的。這樣的情況真的很悲哀，當一個國家的人民已經不再相信政府有什麼做為時，這個國家的人民就只能一切看自已的造化。

筆者認為，本文致年輕人突破困境的作法，說穿了就是叫大家要盡量的往資本家那邊靠攏，因為政策及環境都對有錢人有利，對窮人不利，我們只能透過資本利得的成長來禰補薪資收入的不足，以保障我們的未來生活，才養得起小孩，讓下一代有未來。但是，資本收入遠大於薪資收入本來就不該是個正常國家當有的做為，資本利得僅被扣很低的稅率，是一件很不公平的事情。（本站提供資源主要是做為年輕人投資的助力，並非做為致富的管道。）

※本文為個人研究，非投資建議，相關數據依據當時公布之財報資料推估，僅供讀者參考。

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