2019/09/01 專題績效 (14)《2019年8月》專題投資組合績效結算

（自行繪製。）

淺談 2019 年 8 月表現

2019 年 8 月份，美國總統川普在民調落後情況，於 8 月初再度對中國關稅開火，於 9 月 1 日課徵後續 3,000 億美元關稅清單，但部份商品延至 12 月 15 日課徵。不過，由於川普反反覆覆的行事作風，市場對川普言論的反應也已漸漸疲乏，主要在美國本土對川普於族群議題上造成分裂，對其處理美中貿易戰的信心產生動搖，加之美國企業的反對，中國的反制，及美歐同盟國則處於中立冷眼旁觀美中貿易戰的發展等，讓川普頓時處於孤立的狀態。而後續則由於神秘電話讓股市又回歸穩定，因此本月以來股市的動盪激烈，上沖下洗、上下振盪。

本月份加權指數下跌 （-1.89%）、櫃買指數下跌（-1.92%），而本站專題投資組合均為正報酬率（不含權息），整體而言表現還算不錯。

筆者對後市的看法

對於後續美中貿易戰，目前的發展仍不明朗，但可以肯定的是，隨著選舉的到來，不管是美國或台灣，大跌的風險並不高。川普低迷的選情，更是需要依賴經濟（股市）的成績單。過去由於美國減稅，企業獲利上升但國庫收入減少，因此推升美國債上限、而利率來到倒掛的水準更象徵對後續的經濟前景並不樂觀，筆者認為美國的經濟看似強勁，但背後有些數據失真掉了，且美國、中國間互相的依賴關係若真的在這次貿易戰切乾淨，對美國而言未必便是好事，因為製造業一樣回不了美國。

近期有部紀錄片，叫「美國工廠」，說明了東西方文化的衝突，及對勞動力、人權的見解差距，是美國為何回不到原來製造強國的原因。因此，川普選情告急，反而是推升股市的一股強心劑。就美國企業而言，放棄掉中國市場並不是個聰明的作法，因此當選民發現製造業回不了美國，即使回來了也提振不了薪資，而企業一樣會想要吃下中國內需的大餅，不可能輕言放棄。筆者認為，美國真要對付中國，就只能利用中國內地泡沫化的資產來推升債務風險，而貿易戰卻反而壓抑中國資產泡沫的風險，想害中國卻可能反而救了中國，給了中國轉骨的機會。因此，貿易戰雖可能讓川普獲得連任的勝利，但個人的勝利卻未必是美國的勝利，利弊得失下，也許可能因小而失大。近期彭明輝 8 月 30 日的部落格文章，提到民主的價值及對民主永恆的期待，值得去看看。各國民粹產生的亂象，其實才是長期破壞掉民主及經濟的元兇，而川普或其他的政客也只是利用了選民失落下的期待，行假民主而真集權。因此，民主的期待，便在偽民主時代的失落下，跟原本就不去期待的共產制度下，其集權專制程度也差不了多少。也許，提到專制或許離我們太遙遠，但在為政者與既得利益者之間緊密關係下，切不開理還亂的關係，受害的永遠是最底層的大眾，是脫離不了的事實。

「美國工廠」反應的是勞動力環境在全球化下被掩飾，並沒有像我們想像的改善這麼多。而企業在乎產出效率及成本的控制，更勝過改善勞動人權。全球化反應的是企業逐利而居的型態，而反全球化就是一種一廂情願及道德勸說。在全球化背景下要改善成熟國家的薪資環境難上加難，因為他們的競爭者是產出效率更高、但卻拿更少薪資的國家。唯一可以改善的方式，就是「買股票」了，至少讓資產的成長跟苛薄的全球化競爭下的勝出企業綁在一起。

（8 月份加權指數分析，使用兆豐免費看盤軟體。）

（8 月份櫃買指數分析，使用兆豐免費看盤軟體。）

上述從大盤技術面來看，加權指數已突破前波高，型態上出現小雙重底，且量能也有放大出來，視為真突破。但反觀櫃買市場，則是仍有些壓力存在，有點強弱股票洗牌異位的感覺。但整體而言，筆者認為後市偏多的機率較高。

專題（1）成長型投資組合績效分析

	加權指數	櫃買指數	成長型
近 1 個月績效	-1.90%	-1.94%	1.42%
近 3 個月績效	1.11%	3.73%	7.66%
近 6 個月績效	2.21%	0.81%	19.42%
近 1 年績效	-4.36%	-3.52%	21.30%
年初迄今	9.16%	12.13%	34.18%

成長型近 1 個月績效：

（專題（1）成長型投資組合近 1 個月績效，自行繪製。）

成長型近 3 個月累積績效：

（專題（1）成長型投資組合近 3 個月累積績效，自行繪製。）

成長型近 6 個月累積績效：

（專題（1）成長型投資組合近 6 個月累積績效，自行繪製。）

成長型近 1 年累積績效：

（專題（1）成長型投資組合近 1 年累積績效，自行繪製。）

成長型年初迄今累積績效：

（專題（1）成長型投資組合年初迄今累積績效，自行繪製。）

專題（2）價值型投資組合績效分析

	加權指數	櫃買指數	價值型
近 1 個月績效	-1.90%	-1.94%	1.09%
近 3 個月績效	1.11%	3.73%	6.96%
近 6 個月績效	2.21%	0.81%	17.47%
近 1 年績效	-4.36%	-3.52%	24.39%
年初迄今	9.16%	12.13%	29.52%

價值型近 1 個月累積績效：

（專題（2）價值型投資組合近 1 個月績效，自行繪製。）

價值型近 3 個月累積績效：

（專題（2）價值型投資組合近 3 個月累積績效，自行繪製。）

價值型近 6 個月累積績效：

（專題（2）價值型投資組合近 6 個月累積績效，自行繪製。）

價值型近 1 年累積績效：

（專題（2）價值型投資組合近 1 年累積績效，自行繪製。）

價值型年初迄今累積績效：

（專題（2）價值型投資組合年初迄今累積績效，自行繪製。）

專題（3）成長價值型投資組合績效分析

	加權指數	櫃買指數	成長價值型
近 1 個月績效	-1.90%	-1.94%	0.81%
近 3 個月績效	1.11%	3.73%	7.24%
近 6 個月績效	2.21%	0.81%	15.07%
近 1 年績效	-4.36%	-3.52%	19.73%
年初迄今	9.16%	12.13%	29.22%

成長價值型近 1 個月累積績效：

（專題（3）成長價值型投資組合近 1 個月績效，自行繪製。）

成長價值型近 3 個月累積績效：

（專題（3）成長價值型投資組合近 3 個月累積績效，自行繪製。）

成長價值型近 6 個月累積績效：

（專題（3）成長價值型投資組合近 6 個月累積績效，自行繪製。）

成長價值型近 1 年累積績效：

（專題（3）價值型投資組合近 1 年累積績效，自行繪製。）

成長價值型年初迄今累積績效：

（專題（3）成長價值型投資組合年初迄今累積績效，自行繪製。）

專題（4）混合型投資組合績效分析

	加權指數	櫃買指數	混合型
近 1 個月績效	-1.90%	-1.94%	1.99%
近 3 個月績效	1.11%	3.73%	7.62%
近 6 個月績效	2.21%	0.81%	18.26%
近 1 年績效	-4.36%	-3.52%	21.04%
年初迄今	9.16%	12.13%	31.23%

混合型近 1 個月績效：

（專題（4）混合型投資組合近 1 個月績效，自行繪製。）

混合型近 3 個月累積績效：

（專題（4）混合型投資組合近 3 個月累積績效，自行繪製。）

混合型近 6 個月累積績效：

（專題（4）混合型投資組合近 6 個月累積績效，自行繪製。）

混合型近 1 年累積績效：

（專題（4）混合型投資組合近 1 年累積績效，自行繪製。）

混合型年初迄今累積績效：

（專題（4）混合型投資組合年初迄今累積績效，自行繪製。）

專題（7）本益比金字塔型投資組合績效分析

	加權指數	櫃買指數	本益比金字塔型
近 1 個月績效	-1.90%	-1.94%	1.86%
近 3 個月績效	1.11%	3.73%	6.79%
近 6 個月績效	2.21%	0.81%	15.54%
近 1 年績效	-4.36%	-3.52%	19.03%
年初迄今	9.16%	12.13%	28.59%

本益比金字塔型近 1 個月績效：

（專題（7）本益比金字塔型投資組合近 1 個月績效，自行繪製。）

本益比金字塔型近 3 個月累積績效：

（專題（7）本益比金字塔型投資組合近 3 個月累積績效，自行繪製。）

本益比金字塔型近 6 個月累積績效：

（專題（7）本益比金字塔型投資組合近 6 個月累積績效，自行繪製。）

本益比金字塔型近 1 年累積績效：

（專題（7）本益比金字塔型投資組合近 1 年累積績效，自行繪製。）

本益比金字塔型年初迄今累積績效：

（專題（7）本益比金字塔型投資組合年初迄今累積績效，自行繪製。）

Cmoney 虛擬投資帳戶績效

	加權指數	櫃買指數	Cmoney 虛擬帳戶
近 1 個月績效	-1.90%	-1.94%	5.79%
近 3 個月績效	1.11%	3.37%	20.39%
近 6 個月績效	2.21%	0.81%	38.97%
近 1 年績效	-4.36%	-3.52%	39.61%
年初迄今	9.16%	12.13%	60.38%

Cmoney 虛擬投資帳戶近 1 個月績效：

（Cmoney 虛擬投資帳戶投資組合近 1 個月累積績效，自行繪製。）

Cmoney 虛擬投資帳戶近 3 個月累積績效：

（Cmoney 虛擬投資帳戶投資組合近 3 個月累積績效，自行繪製。）

Cmoney 虛擬投資帳戶近 6 個月累積績效：

（Cmoney 虛擬投資帳戶投資組合近 6 個月累積績效，自行繪製。）

Cmoney 虛擬投資帳戶近 1 年累積績效：

（Cmoney 虛擬投資帳戶投資組合近 1 年累積績效，自行繪製。）

Cmoney 虛擬投資帳戶年初迄今累積績效：

（Cmoney 虛擬投資帳戶投資組合年初迄今累積績效，自行繪製。）

專題投資組合績效分析

2019 年 8 月投資組合績效比較

8 月份的專題投資組合績效，所有專題投資組合勝過加權指數及櫃買指數，其中以「混合型」1.99% 表現較好，代表本月行情有點在落後補漲股。不過，因本月份仍有些微受除權息的影響，因此績效表現可能低估。如筆者在 Cmoney 的虛擬帳戶，本月份（含股息）表現為 5.79%，代表加計股息收益績效後，實際表現應該更好。

	加權指數	櫃買指數	成長型
2019 年 8 月	-1.89%	-1.92%	1.42%
	價值型	成長價值型	混合型
2019 年 8 月	1.09%	0.81%	1.99%
	本益比金字塔法	Cmoney帳戶
2019 年 8 月	1.86%	5.79%

投資組合近 1 個月績效比較：

（專題投資組合近 1 個月績效分析，自行繪製。）

投資組合近 3 個月累積績效比較：

（專題投資組合近 3 個月累積績效分析，自行繪製。）

投資組合近 6 個月累積績效比較：

（專題投資組合近 6 個月累積績效分析，自行繪製。）

投資組合近 1 年累積績效比較：

（專題投資組合近 1 年累積績效分析，自行繪製。）

投資組合年初迄今累積績效比較：

（專題投資組合年初迄今累積績效分析，自行繪製。）

累計今年績效表現，加權指數表現下滑至 9.16%、櫃買指數為 12.13%。而本站專題投資組合累計平均有 31% （不含股息）以上的好表現。

	加權指數	櫃買指數	成長型
2019 年初迄今	9.16%	12.13%	34.18%
	價值型	成長價值型	混合型
2019 年初迄今	29.52%	29.22%	31.23%
	本益比金字塔法	Cmoney帳戶
2019 年初迄今	28.59%	60.38%

本站投資組合年化報酬率分析

（投資組合累積績效分析，自行繪製。）

累計本站開站以來平均年化報酬率，四個專題投資組合（不含股息）年化報酬率平均約為 18% 以上，同時期加權指數（不含股息）年化報酬率為 2.82%、櫃買指數（不含股息）為 2.82%。代表在市場報酬率（不含股息）約 3% 情況下，本站專題投資組合（不含股息）約可達 16%~22%，超額報酬率達 15% 以上水準。另外本站於 Cmoney 開立的模擬投資帳戶，年化報酬率為 28.09%，符合上述投資組合報酬率加計現金股息股利的結果，可同時驗證本站專題選股模型的可行性。由於本站投資組合持股檔數夠多，從大數法則來看，受惠異常值拉高平均報酬率的影響性小，可行性高，後續將暫時維持目前選股模型參數不變。

（投資組合績效分佈：平均績效為 5.39%、平均持有期間約 124 天（含假日）、選股清單年化報酬率 18.42%（不含股息收益），自行繪製。）

本站從架站迄今約 2 年時間，今年以來已經沒再調過任何參數，經由演算法選股的績效分佈已大致成形（如上圖）、趨於穩定（即代表未來量化選股的進步空間不多了），預估未來可能變化也不會太大。由於本站在專題選股清單上，花費整理的時間耗費太多，光整理本文資料就耗掉 1 整天，因此筆者正在考量未來簡化清單的呈現方式，筆者需要多點時間再吸收新知，以提供更好內容，或者暫時將專題告一段落（屆時會檢附專題清單，期間所有股票的進出明細），先行在此預告。

最後仍需再跟讀者再三強調，本站僅為學術分享，專題績效僅是代表過去實測結果，不代表未來的績效，僅供參考。而本站個股分析僅是分享個人觀點，並非推薦買賣任何個股，希望讀者能夠理解，所有投資決策仍需由投資人自已決定，本站不負相關損益責任。

	加權指數	櫃買指數	成長型
開站以來年化	2.82%	2.82%	16.65%
	價值型	成長價值型	混合型
開站以來年化	21.15%	16.50%	18.42%
	本益比金字塔法	Cmoney帳戶
開站以來年化	16.27%	28.09%

（投資組合年化報酬率分析，自行繪製。）

※本文為個人研究，非投資建議，相關數據係依當時公布之財報資料推估，僅供讀者參考。

專題投資組合績效

打造專題投資組合與績效驗證