（圖片素材取自資通官方網站。）
系統軟體廠ー資通
公司簡介與產品介紹
資通成立於 1980 年，早期主要在承包政府機關專案，如資訊軟體、資料庫管理、公文系統、差勤系統、會計系統等等，後續開始耕耘金融、企業電子化領域，近年則積極布局資安業務、目前公司在國內外匯電腦整合系統、海外分行核心系統市佔率都居首，反而金融業成為公司重要獲利貢獻來源，因此以系統分類來說大致分為底下兩種：
電子化領域：以 ERP、MES、CRM 系統為主。
資安通訊領域：以 ERP、MES 系統為主。
（ERP：Enterprise resource planning，企業資源計劃。）
（MES：Manufacturing Execution System，製造執行系統。）
（CRM：Customer Relationship Management，客戶關係系統。）
（資通產品系統，圖片取自資通官方網站。）
產業前景
資通今年以來成長最快仍在 MES，目前已較去年同期成長 7 成。由於產品快速變動下製造業面臨的競爭相當激烈，消費者需求也瞬息萬變，產品生命週期日漸縮短。如資通的 ciMes 系統，可以強化自動化工廠的運作，透過生產設備與系統資訊的整合，以快速反應產品訂單生產、組織產品線快速運作與變動，提高生產效能與降低生產製造成本，同時亦可即時監控生產品質。因此在全球工業 4.0 的推動下，由傳統製造邁向智慧製造是現階段許多產業的共同目標，尤其是台灣的加工製造業，透用系統性的生產，快速加工各式產品及進行組裝作業等等，MES 都是邁向真正工業 4.0 的第一步。
（ciMes 系統虛擬整合智慧連網，圖片取自資通電腦官方網站。）
此外，受惠國際及國內法遵需求，公司在海外報表轉換系統也有不錯的銷售成績，由於企業為因應貿易戰的風險，紛紛建立第二生產基地，因此也推升相關系統建置需求，如 Fanuc 台灣公司的建置案、以及泰國資訊設備龍頭 SVOA 集團的子公司 ARES，都是今年 ERP 系統需求拓展的例子。而金融的部份，去年台灣開始因應國際反洗錢相關規範，加強反洗錢防制的宣導，銀行端則提高金融系統風險管理意識，以提升系統反洗錢能力，而資通過去在替客戶整合反洗錢系統頗有經驗。近年因應法遵需求，資通已開始接獲訂單替銀行系統轉換到反洗錢系統，因此相關反洗錢系統發展趨勢，可望為資通後續的營運動能增添柴火。
最後，是今年以來很夯的純網銀題材，觀察世界各國，目前開始實施純網銀的國家有美國、英國、中國、韓國及日本，因此台灣算是在這塊也跑得比較快的國家，以純網銀題材受惠股來看，資通是其中軟體核心業務的受惠股之一。
（開始實施純網銀的國家，圖片取自今周刊。）
（純網銀受惠股，圖片取自今周刊。）
資通財務數據分析
資通依本站健檢雷達分析偏向成長型，公司過去以來每年獲利雖不穩定，但都有獲利，高配息率政策讓近幾年都有 1 元以上現金股利水準。今年以來的營收成長略微加溫，但主要的成長性還在毛利率與營益率的提升，本站預估今年有望達 EPS 2 元的水準。資產負債面，負債比例不高，現金流量健康，流動比率與速動比率亦正常，故財務風險很低。以整體基本面數據而言，資通是家客戶穩定性高，現金流控管得宜，但是獲利能力波動性較大，公司盈虧變動性較高的公司。
（資通財務數據試算，自行繪製。）
（資通健檢雷達分析，自行繪製。）
（資通預估本益比分析，自行繪製。）
（資通近年現金股利，自行繪製。）
（資通配息率政策，自行繪製。）
（資通近年營收成長狀況，自行繪製。）
（資通毛利率與營益率，自行繪製。）
（資通預估每股盈餘分析，自行繪製。）
（資通現金流量狀況，自行繪製。）
（資通股東權益報酬率與資產報酬率，自行繪製。）
（資通流動比率與速動比率，自行繪製。）
（資通負債比例，自行繪製。）
技術面及籌碼面分析
資通技術分析日線，站上所有均線處於多頭格局，MACD 轉強、籌碼集中度高，但法人籌碼偏中性。週線遇均線反壓，短期偏空。月線則是突破大三角整理型態，目前走盤整待攻格局。
技術分析日線
（資通技術分析日線，使用兆豐免費看盤軟體。）
技術分析週線
（資通技術分析週線，使用兆豐免費看盤軟體。）
技術分析月線
（資通技術分析月線，使用兆豐免費看盤軟體。）
小結
資通的營運為軟體服務，主要在承包政府專案、金融科技及智慧製造等，因此不受關稅的影響。以產業趨勢來看，智慧製造是現今所有製造業轉型的目標，而 MES 正是優化製造業生產流程的系統化作業程序。由於軟體公司的特色就是，在前期研發階段需投入很多時間、資源、人力，但後續收割之後的獲利能力則呈現倍數的成長。而金融反洗錢及網銀防駭等也是目前金融資訊發展趨勢，因此就產業面來說，資通至少掌握兩種產業趨勢向上的技術能力，筆者認為後市很有潛力。財務數據方面，資通在成長力道上雖然長期呈緩慢上揚，但由於毛利率、營益率向上攀升，帶動獲利的成長可期，且公司長期採用高配息率政策，代表資本支出非常的小，也不太需要更多的設備或承受太多資本折舊的損失，因此毛利率越來越高的現象是軟體業這行的優勢，代表的是公司資源的逐漸完整，後續軟體資產的授權等，更可成為公司的無形金雞母。而資通在客制化 ODM 設計模式上，可針對公司的需求，加快生產效率及降低經營成本，因此不受產業面不景氣所影響。技術面已經打了一個長期底部，具備良好上攻潛力。整體而言，筆者認為資通的業務在產業需求旺盛的趨勢上，具有長期發展的優勢，且不受美中關稅干擾的影響。
另外，近期美中貿易戰的發展又更劇烈化，不過筆者認為與其長期處於打打停停的不確定狀態，目前的加速發展並不是壞事。而川普主導的貿易戰發展，隨著選舉的逼近，時間的壓力讓川普不再處於領先的主導地位。且貿易戰的加劇，及對中國科技制裁的粗劣手法，逐漸讓美國國內選民出現不信任感、國際支持度也愈來愈低，美國企業受害家數開始大於受惠家數。當美國在貿易戰受惠程度逐漸的變小，而演變成與中國的宣戰關係，並非是美國人民當初支持川普打貿易戰的初衷。因此，筆者認為近期的發展雖然美國仍在雙邊關稅上佔了上風，但美國在國際上受到支持的優勢正慢慢變小，利空出盡的可能性正在逐步上升。
因此，類似資通這種不畏貿易戰，且產業面正向良好的公司，是個符合恐慌中勇敢進場佈局的好標的。
※本文為個人研究，非投資建議，相關數據依據當時公布之財報資料推估，僅供讀者參考。
挖掘潛力股
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