（自行繪製。）
淺談 2021 年 9 月表現
2021 年 9 月，美國經濟數據成長力道開始減速，且縮減 QE 的期程更為明確（約在 11 月、或 12 月），而後面更大的不確定性是美國的債務上限問題，美國會需在 10 月 18 日前調高或暫停債務上限。另一方面，中國恒大爆發危機，除了恒大之外，中國因政策管制房地產（限制房企不準漲、也不準跌），因此讓房地產陷入流動性風險，中國境內小型房企幾乎 1 天倒掉 1 家，而大型房企也有大小不一的問題。而中國在「房子是拿來住的」的前提下，過去也從未拯救過房企，但一旦若金融發生大風險時，才會出手。而中國政府出手管制干預的項目也越來越多，為達減碳目標採用能耗雙控手段，也讓與大陸地區連結度很高的台灣公司面臨地緣風險。可以說…本月是風雨欲來、紛紛擾擾不斷的一個月。
個人認為，美國債務上限的問題，大概 95% 會過，但因為後果還蠻嚴重的，所以即使只有 5% 的風險也不容小覷，況且 10 月 18 日之前要解決，時間拖越久利空壓力只會越大。且就算後續如市場預期的解決債務上限的問題，也許時間拖晚了，一樣也會造成股市向下動盪。另一方面，中國恒大的海外投資人利息已經開始跳票，雖然還有 20 幾天的寬限期，但看了幾個大陸地區討論恒大的影片後，認為恒大破產的機率還是比較高的（約 9 成以上），中國政府不會救恒大，但會解決金融問題。而中國限電及漲電價的事也對台商造成嚴重衝擊，除了訂單可能生產不及要轉出外，由於台商赴大陸設廠多以製造業為主，電費成本上揚也會嚴重影響毛利，獲利評價將被下修。
筆者對後市的看法
上個月個人認為台股走週線等級的整理格局，但無奈這個月已經破線了。短期內，比較近的支撐已經換成前低的頸線位置，但若國際利空還沒反應完畢，甚至可能越滾越大時，台股投資人在信心還沒恢復下，前低的支撐力道並不強。因此，有可能下看更低的均線位置。
從過去的經驗來看現在，目前市場預期 11、12 月將縮減 QE，但由於這次縮減聯準會早已暗示已久，市場也早已充份反應，因此反而對市場的衝擊不大，反倒是美國債務上限的問題更大。從歷史上相關的期程來推導，股票市場低點有可能發生在宣布縮減 QE 之前（有可能在 10 月 18 日前機率最高）。
而另外，從本站的市場本益比河流圖來看，股市發生嚴重修正情況下（歷年黑框標示處），進到紅色低本益比階段時，通常來幾次恐慌性殺盤就很接近底部了。因此從相關資料研判 10 月達到近期低點的機率約有 9 成。但現階段仍有一點風險是，台股今年是因為受到疫情影響多了幾次大跌修正，才能維持在本益比低位，但美股卻還有下跌空間，消息面仍左右台股的命運，且台幣偏強有補跌空間、融資餘額仍高有多殺多的風險，這些潛在利空仍是還沒發酵的未爆彈。
（美國過去 Taper 期程，資料來源截自理財週刊。）
（913版-市場本益比河流圖，資料自行整理。）
（913版-個股本益比統計，資料自行整理。）
（9 月份加權指數走勢，使用鉅亨網看盤系統。）
（9 月份櫃買指數走勢，使用鉅亨網看盤系統。）
專題（4）混合型投資組合績效分析
| 加權指數 | 櫃買指數 | 混合型 | |
|---|---|---|---|
| 近 1 個月績效 | -1.15% | -1.85% | -1.91% |
| 近 3 個月績效 | -2.58% | -1.9% | -4.41% |
| 近 6 個月績效 | 5.26% | 1.78% | 0.77% |
| 近 1 年績效 | 38.21% | 29.57% | 38.94% |
| 年初迄今 | 17.38% | 14.08% | 19.77% |
混合型近 1 個月績效：
（專題（4）混合型投資組合近 1 個月績效，自行繪製。）
混合型近 3 個月累積績效：
（專題（4）混合型投資組合近 3 個月累積績效，自行繪製。）
混合型近 6 個月累積績效：
（專題（4）混合型投資組合近 6 個月累積績效，自行繪製。）
混合型近 1 年累積績效：
（專題（4）混合型投資組合近 1 年累積績效，自行繪製。）
混合型年初迄今累積績效：
（專題（4）混合型投資組合年初迄今累積績效，自行繪製。）
專題（7）本益比金字塔型投資組合績效分析
| 加權指數 | 櫃買指數 | 本益比金字塔型 | |
|---|---|---|---|
| 近 1 個月績效 | -1.15% | -1.85% | -1.97% |
| 近 3 個月績效 | -2.58% | -1.9% | -4.34% |
| 近 6 個月績效 | 5.26% | 1.78% | 0.15% |
| 近 1 年績效 | 38.21% | 29.57% | 30.88% |
| 年初迄今 | 17.38% | 14.08% | 16.22% |
本益比金字塔型近 1 個月績效：
（專題（7）本益比金字塔型投資組合近 1 個月績效，自行繪製。）
本益比金字塔型近 3 個月累積績效：
（專題（7）本益比金字塔型投資組合近 3 個月累積績效，自行繪製。）
本益比金字塔型近 6 個月累積績效：
（專題（7）本益比金字塔型投資組合近 6 個月累積績效，自行繪製。）
本益比金字塔型近 1 年累積績效：
（專題（7）本益比金字塔型投資組合近 1 年累積績效，自行繪製。）
本益比金字塔型年初迄今累積績效：
（專題（7）本益比金字塔型投資組合年初迄今累積績效，自行繪製。）
Cmoney 虛擬投資帳戶績效
| 加權指數 | 櫃買指數 | Cmoney 虛擬帳戶 | |
|---|---|---|---|
| 近 1 個月績效 | -1.15% | -1.85% | -4.69% |
| 近 3 個月績效 | -2.58% | -1.9% | -7.15% |
| 近 6 個月績效 | 5.26% | 1.78% | -3.73% |
| 近 1 年績效 | 38.21% | 29.57% | 21.99% |
| 年初迄今 | 17.38% | 14.08% | 11.47% |
Cmoney 虛擬投資帳戶近 1 個月績效：
（Cmoney 虛擬投資帳戶投資組合近 1 個月累積績效，自行繪製。）
Cmoney 虛擬投資帳戶近 3 個月累積績效：
（Cmoney 虛擬投資帳戶投資組合近 3 個月累積績效，自行繪製。）
Cmoney 虛擬投資帳戶近 6 個月累積績效：
（Cmoney 虛擬投資帳戶投資組合近 6 個月累積績效，自行繪製。）
Cmoney 虛擬投資帳戶近 1 年累積績效：
（Cmoney 虛擬投資帳戶投資組合近 1 年累積績效，自行繪製。）
Cmoney 虛擬投資帳戶年初迄今累積績效：
（Cmoney 虛擬投資帳戶投資組合年初迄今累積績效，自行繪製。）
專題投資組合績效分析
br />2021 年 9 月投資組合績效比較
9 月份專題投資組合績效，加權指數下跌（-1.15%），櫃買指數下跌 （-1.85%），本站專題投資組合大輸加權指數及櫃買指數，下跌 （-1.85%）， CMoney 開設的虛擬投資帳戶下跌（-4.69%）%。
| 加權指數 | 櫃買指數 | 混合型 | |
|---|---|---|---|
| 2021 年 9 月 | -1.15% | -1.85% | -1.91% |
| 本益比金字塔法 | Cmoney帳戶 | ||
| 2021 年 9 月 | -1.97% | -4.69% |
投資組合近 1 個月績效比較：
（專題投資組合近 1 個月績效分析，自行繪製。）
投資組合近 3 個月累積績效比較：
（專題投資組合近 3 個月累積績效分析，自行繪製。）
投資組合近 6 個月累積績效比較：
（專題投資組合近 6 個月累積績效分析，自行繪製。）
投資組合近 1 年累積績效比較：
（專題投資組合近 1 年累積績效分析，自行繪製。）
投資組合年初迄今累積績效比較：
（專題投資組合年初迄今累積績效分析，自行繪製。）
累計今年績效表現，加權指數表現累計上漲 17.38%、櫃買指數累計上漲 14.08%，本站專題投資組合累計上漲 19.77%，虛擬投資帳戶累計上漲 16.22%。
| 加權指數 | 櫃買指數 | 混合型 | |
|---|---|---|---|
| 2021 年初迄今 | 17.38% | 14.08% | 19.77% |
| 本益比金字塔法 | Cmoney帳戶 | ||
| 2021 年初迄今 | 16.22 | 11.47% |
本站投資組合年化報酬率分析
（投資組合累積績效分析，自行繪製。）
累計本站開站以來平均年化報酬率，專題投資組合年化報酬率（不含股息）為 23.74%，同時期加權指數（不含股息）年化報酬率為 13.74%、櫃買指數（不含股息）為 12.27%。在市場報酬率下（不含股息）目前約達超額報酬率 10% 水準。另外本站於 CMoney 開立的模擬投資帳戶，年化報酬率（加計股息）為 25.78%，可同時驗證本站專題選股模型的可行性。由於本站投資組合持股檔數多，從大數法則看，受惠異常值拉高平均報酬率的影響性小，幾乎完全可剔除運氣成分、可行性高。本站的專題投資組合的起始點是從 2017 年 6 月開始，模擬投資的樣本數已累積超過 1000 筆。以統計學來說，破千的樣本數，數據結果已可充份代表選股策略的可行性。
（投資組合績效分佈：平均績效為 10.24%、平均持有期間約 130.7 天（含假日）、選股清單年化報酬率 31.29%（不含股息收益），自行繪製。）
上圖為本站選股清單的最新績效分佈圖（只統計已實現獲利部份），總交易樣本數共 1015 筆，每筆交易平均績效為 10.24%，平均持有時間為 130.7 天，換算年化報酬率為 31.29%，與本模擬結果績效接近，若想查看明模擬的交易明細，可按此點選下載。最後仍需再跟讀者再三強調，本站僅為學術分享，專題績效僅是代表過去實測結果，不代表未來的績效，僅供參考。而本站個股分析僅是分享個人觀點，並非推薦買賣任何個股，希望讀者能夠理解，所有投資決策仍需由投資人自已決定，本站不負相關損益責任。
| 加權指數 | 櫃買指數 | 混合型 | |
|---|---|---|---|
| 開站以來年化 | 14.28% | 12.94% | 24.66% |
| 本益比金字塔法 | Cmoney帳戶 | ||
| 開站以來年化 | 22.15% | 27.39% |
（投資組合年化報酬率分析，自行繪製。）
※本文為個人研究，非投資建議，相關數據係依當時公布之財報資料推估，僅供讀者參考。
專題投資組合績效
打造專題投資組合與績效驗證
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