（圖片素材取自岳豐官方網站。）
網路連接線材製造商ー岳豐
營業現況及前景
岳豐是網路連接線材製造商，過去陸續跨足到通路及電子商務，以實現「線上線下」一條龍式的服務。如 2004 年設立普瑞麗德國公司、2006 年併購美國 Prime wire and cable 公司、2010 年設立可麗亞網路科技、2016 年併購美國電商品牌 Monoprice 等，因此目前岳豐已是同時具備有「製造」、「線下通路」、「線上電子商務通路」等營運 3 模式。
（美國電商品牌 Monoprice 網站，圖片取自該官方網站。）
自 2016 年併入 Monoprice，岳豐的營運模式發生改變，目前的網路及電源線製造生產從過去的佔比過半，下降至僅佔 16%，電子商務則拉升至 51%、通路則維持約佔 33%。不過，由於過去岳豐調整營運模式時，人事成本及整併費用讓公司營益率下降不少，又適逢景氣循環的低潮，因此公司股價在這段時間做了大幅的修正，如今營運模式已調整完畢後，配合近期公司營收有重回成長的跡象，合理推估如遇產業景氣復甦將可為公司獲利帶來爆發性的成長。
（從營收判斷景氣現象，自行繪製。）
另外，由於線材最重要的原物料是銅，由於國際市場預估 FED 可能降息 1 至 2 碼，即美元可能走弱情況下，將導致原物料走升帶動銅價上揚。一旦銅價上揚，銅製成品的線材售價也會同時走升，以推升岳豐的毛利率。
（銅現貨報價位於長期走勢的低點，自行繪製。）
岳豐財務數據分析
岳豐依本站健檢雷達試算偏向價值型，由於屬於景氣循環股故營收成長性具有週期，從營收面向看筆者認為有機會來到復甦週期，因此雖然本站預估 2019 年每股盈餘可達 3.09 元，但也可能更樂觀。公司今年現金股利配發 2 元，以殖利率計算來到 6.58%，具高殖利率題材（尚未除息）。預估本益比約在 10.38 倍，長期來看仍是偏低，股東權益報酬率為 11.58% 則為一般水準。資產負債上，公司的負債雖偏高，但現金水位良好，也能年年配發高股息，風險並不高。整體而言，營運方面健康，長期來看位階偏低，是支值得注意的價值型個股。
（岳豐財務數據試算，自行繪製。）
（岳豐健檢雷達分析，自行繪製。）
（岳豐預估本益比分析，自行繪製。）
（岳豐近年現金股利，自行繪製。）
（岳豐近年配息率政策，自行繪製。）
（岳豐近年營收狀況，自行繪製。）
（岳豐毛利率與營益率，自行繪製。）
（岳豐預估每股盈餘，自行繪製。）
（岳豐現金流量狀況，自行繪製。）
（岳豐股東權益報酬率與資產報酬率，自行繪製。）
（岳豐流動比率與速動比率，自行繪製。）
（岳豐負債比例，自行繪製。）
技術面及籌碼面分析
技術分析日線已突破平臺整理區，外資籌碼已連續偏多，週線及月線看則在長期趨勢的底部區。整體而言，岳豐的技術面來到長期的良好介入點，籌碼面也看得出訊號，而昨日的突破點更是提高機率，筆者以偏多看待。
技術分析日線
（岳豐技術分析日線，使用兆豐免費看盤軟體。）
技術分析週線
（岳豐技術分析週線，使用兆豐免費看盤軟體。）
技術分析月線
（岳豐技術分析月線，使用兆豐免費看盤軟體。）
小結
岳豐是網路連接線材的製造商、通路商及電商，具備營運三支腳。過去由於調整營運模式及去化庫存造成營益率下降頗多，不過近期公司表示營運的調整已達完畢。而觀察營收面向，營收成長已停滯了兩年，有機會再度回到復甦期，若配合營運調整後成本的下降及原物料的走升、很有機會走出一波雙率雙升的成長，而且由於股價走勢在過去 2 年跌幅頗深，正所謂跌價就是最好利多，從技術面上有機會走出一個波段的成長。整體而言，從公司經營上岳豐的亮點雖然不大，但修正後的股價卻具有低估的價值。本文撰文至此，股價來到 30.7 元，趨勢向上看對的機率又提高了一點。
※本文為個人研究，非投資建議，相關數據依據當時公布之財報資料推估，僅供讀者參考。
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