（圖片素材取自和鑫官方網站。）
觸控感應器供應商ー和鑫
公司簡介與產品介紹
和鑫成立於 1999 年，公司產品專注在觸控產品領域，相關技術可用在多產品應用，如 AMOLED 與 LCD 等顯示器領域，產品涵蓋行動裝置、手機、平板電腦、筆記型電腦、及工業用顯示器等產品。從公司揭露的產品營業比重來看，幾乎將近 100% 都來自於觸控感應器產品。
（公司產品營業比重，資料取至和鑫 107 年報。）
（可撓性觸控感測器，圖片取自和鑫官方網站。）
（電子紙顯示器驅動背板，圖片取自和鑫官方網站。）
（AMOLED 觸控感測器，圖片取自和鑫官方網站。）
（工控觸控感測器，圖片取自和鑫官方網站。）
產業前景
觸控領域在工業應用上有多種規格、技術，和鑫著重的領域在投射式電容觸控感應器、薄膜電晶體背板等產品應用。營業模式以提供專業代工生產感測器為主，也提供生產薄膜電晶體元件玻璃、及提供薄膜電晶體玻璃設計。
公司的兩大產品應用：（1）Flexible AMOLED 的可繞式軟體觸控技術；（2）軟性薄膜電晶體背板（可搭載電子紙、電子標籤、電子書等產品應用。）
（觸控產品上、中、下游之關聯圖，圖片取自和鑫 107 年報。）
（薄膜電晶體顯示器上、中、下游之關聯圖，圖片取自和鑫 107 年報。）
以搭載 AMOLED 的觸控感應器來說，除了可以實現更輕薄、窄邊框的工業產品設計外，AMOLED 用的 Flexible 觸控感應器，還可以因應未來可折可繞的終端產品特性。AMOLED 是目前業界的顯示器主流之一，而可以提供相關觸控感應器的供應商，和鑫位居第二大，主要客戶為三星，佔公司整體營收 7 成。
以全球 AMOLED 的產能來說，除了三星之外，LGD 與中國面板也相繼擁有生產 AMOLED 的技術，目前的智慧型手機市場滲透率可望達到 50%。因此，和鑫擁有 AMOLED 面板觸控技術，在手機市佔近半的市場中，成長動能可期。
若扣掉 AMOLED 觸控技術不談，以長遠趨勢來看，相關面板觸控技術不管在物聯網、車載系統、工業 4.0 等產業發展，都佔有一席之地。而和鑫雖僅專精在觸控技術領域，但產品技術可以彈性的用於多種產品應用，且同時具有可撓式觸控感應器技術，具有良好的產業趨勢，未來的發展仍有無限想像。
從今年第三季的財報中，看到非流動性資產支出大增，且又不是購買不動產等固定資產，筆者認為租賃廠房、或購置設備的可能性頗大，因此對和鑫未來的展望又添加了一點信心。
（和鑫資本支出，資料取自和鑫 108 年第 3 季財報。）
和鑫財務數據分析
和鑫依本站健檢雷達分析，財務數據較偏向於價值型；但以產業面而言，筆者認為應屬於成長型。公司的毛利率在 30% 左右，而營益率則緊貼著毛利率走，是家獲利能力很不錯的公司。但在這樣的營運條件下，股東權益報酬率卻不到 10%。主因是公司過去的營運表現並不好，直到今年才出現比較像樣的成長，且去年的第四季仍在虧損的狀態。因此導致 ROE 的水準不高，且今年獲利的盈餘也大多再投資到設備、廠房等建置。而從股價淨值比來看，和鑫是少數具備高成長性，但 P/B 才1.25 倍的公司。從資產負債的角度上來觀察，和鑫流動比率、速動比率皆偏低，公司經營的安全性風險較高，所幸負債比例僅略高於 50%。這五年來公司由於營運不穩定，都沒有配發股息，今年 9 月還一度現金增資，因此預估明年可能也不會配發股利。整體而言，公司的體質還有待加強，營運風險較高，且客戶也高度集中在一兩家廠商，若接案不如預期，就很可能發生巨額的虧損。不過從產業的未來性來思考，和鑫的產品技術具有市場競爭力、滲透力強，是家獲利高但同時風險也高的公司。
（和鑫財務數據試算，自行繪製。）
（和鑫健檢雷達分析，自行繪製。）
（和鑫預估本益比分析，自行繪製。）
（和鑫近幾年現金股利，自行繪製。）
（和鑫配息率政策，自行繪製。）
（和鑫近年營收成長狀況，自行繪製。）
（和鑫毛利率與營益率，自行繪製。）
（和鑫預估每股盈餘，自行繪製。）
（和鑫現金流量狀況，自行繪製。）
（和鑫股東權益報酬率與資產報酬率，自行繪製。）
（和鑫流動比率與速動比率，自行繪製。）
（和鑫負債比例，自行繪製。）
技術面及籌碼面分析
和鑫的技術分析日線，目前已站在所有均線之上，同時 RSI 指標也突破下降趨勢線，代表多方轉強的力道明顯；籌碼面則有外資連買，代表法人同步看多。週線觀察，則處於平台整理區間振盪，外資籌碼一樣偏多。技術分析月線，則在前波頸線位置形成支撐，但觀察過去突破前波頸線位置時，是帶量突破，因此目前的這個價位支撐力道頗強。整體而言，從短中長期技術面及籌碼面觀察，筆者認為整體偏多。
技術分析日線
（和鑫技術分析日線，使用兆豐免費看盤軟體。）
技術分析週線
（和鑫技術分析週線，使用兆豐免費看盤軟體。）
技術分析月線
（和鑫技術分析月線，使用兆豐免費看盤軟體。）
小結
和鑫是一家 100% 專注在觸控領域產品的供應商，且公司非常集中在單一客戶，是家營運風險高的公司。但產品技術卻非常有競爭力，也符合未來的科技技術發展的需求。公司的毛利率、營益率目前都處於高水準，雖是公司的亮點之一，但同時也是未來潛在不穩定的風險，一旦獲利能力下降、或不如預期，公司的營運風險就會瞬間上升。但若維持目前的競爭力，筆者相信和鑫會是一隻很大的成長股，是家高成長、也高風險的公司。和鑫今年以來的獲利與盈餘，主要用在改善財務體質（長期借貸），與再投資到廠房設備等資本支出，因此完全沒有多餘股利可以配發，不適合存股族持有。但若專注在未來的發展，且風險承受度較高，筆者認為和鑫會是個挺不錯的選擇。
※本單元僅以分享觀點為主，目的讓讀者建立分析的邏輯、演譯推論過程，而非買進建議名單。請讀者務必建立獨立思考、自行決策能力。本文相關數據依據當時公布之財報資料推估，並不保證結果符合預期，僅供讀者參考。
挖掘潛力股
0 意見:
張貼留言