（圖片素材取自德律官方網站。）
PCB測試設備供應商ー德律
公司簡介
德律科技成立於 1989 年，為自動化檢測測試設備的廠商，主要專注研發電路板的自動檢測技術，於 1995 年通過 ISO 9001 認證，2000 年正式上市，目前的服務據點遍及全球，如美國、馬來西亞、中國大陸、德國、日本及韓國等等，另更在 30 國設有代理商，行銷全球。
德律為大中華地區在電路板檢測設備的主要領導廠商，其產品技術共分為兩大項，一為自動光學檢測設備佔 8 成、另一為電路板測試機佔 2 成，形成一條龍式的電路板組裝檢測流程，產品應用在車電、手持式裝置、家電、網通設備、電腦週邊設備等等，主要客戶仍以台灣廠商為大宗，也供應大陸廠商發展自動化檢測技術，需求也不低。同業競爭者有韓國 Koh Young、日本 Omron、中國 Jutze、Sinic-Tek、Holly、馬來西亞 Vitrox、美國 Keysight、Teradyne、德國 Viscom、SPEA 等等。
（德律科技 AOI 產品圖示，資料取自德律官方網站。）
股利政策
德律科技一直以來都有很高的配息政策，近幾年平均高達 9 成以上的配息率，讓每年的現金股息殖利率動輒 5%~6% 以上，且股價穩定的在一個固定區間來回打轉，非常適合做為新手投資者及存股者做為區間操作。
（德律科技月線價格走趨技術圖，使用兆豐免費看盤軟體。）
（德律科技近幾年配息率，自行繪製。）
近期展望
德律去年推出自動光學影像檢測機 AOI 與 X-ray 自動檢測機 AXI 新型號，著重在精密量測、車用電子等利基型產品使用受到市場良好回響，自動化光學檢測設備出貨量大增，營收持續回溫，毛利率持穩，也在自動化光學影像檢測機市場提升佔有率。
由於檢測設備產業進入門檻較一般產業來得高，公司投入的研發成本非常龐大，因此相對毛利率也比較高，以今年第 3 季毛利率 53% 及往年多能維持在 50% 以上，主要是在公司的 AOI 檢測機台及高單價的 X-Ray 等市場上成熟產品，這幾年大量攻占歐美、日本及中國市場，獲得大廠青睞，營收也不斷向上攀升。
（德律科技毛利率狀況，自行繪製。）
（德律科技營收成長趨勢，自行繪製。）
德律財務數據分析
德律科技依據本站健檢雷達分析偏向成長型，本益成長比為 0.36、預估股東權益報酬率上升為 20.04%，預估本益比因近幾個月股價的修正，來到 9.55 倍的低點，依據今年的現金股利試算現金股息殖利率已達 6.65%，因今年的預估每股盈餘將較之去年增加 75%，故若配息率仍維持高檔，則預估現金股息殖利率將超過 10%。
（德律科技預估財務數據試算，自行繪製。）
（德律科技預估財務數據試算，自行繪製。）
（德律科技預估本益比試算，自行繪製。）
（德律科技歷年股利，自行繪製。）
（德律科技歷年配息率，自行繪製。）
（德律科技營收成長狀況，自行繪製。）
（德律科技獲利能力，自行繪製。）
（德律科技預估每股盈餘，自行繪製。）
（德律科技自由現金流，自行繪製。）
（德律科技股東權益報酬率及資產報酬率，自行繪製。）
（德律科技流、速動比率，自行繪製。）
（德律科技負債比例，自行繪製。）
技術面及籌碼面分析
技術面中長線修正已深，已達 10 年線均線支撐，短線則有籌碼面漸漸偏多，且準備突破下降趨勢線，短線上弱中透強，長線則具備長期投資價值。
技術分析日線
（德律科技技術分析日線，自行繪製。）
技術分析週線
（德律科技技術分析週線，自行繪製。）
技術分析月線
（德律科技技術分析月線，自行繪製。）
小結
德律一直以來皆以高配息率將現金回饋於股東，每年獲利雖有週期性循環特性，但因近期股價來到歷史上難得的低位階，且今年以來營收及獲利皆呈現高成長狀況，預估本益比亦來到歷史低檔，因此潛藏一段不小的上漲空間。觀察籌碼面上，短線亦有轉強跡象，因此不管是基本面、技術面、籌碼面都以偏多看待，股價仍趴在地板價。由於 PCB 檢測設備在市場上屬於利基型產品，在市場上有一定的需求存在，當公司股價下挫但是基本面沒有什麼惡化時，或者仍是像德律一樣維持成長態勢，在別人不看好時買入，有很高的機率可以買到相對的低價。
※本文為個人研究，非投資建議，相關數據依據當時公布之財報資料推估，僅供讀者參考。
挖掘潛力股
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