（圖片素材取自信昌電官方網站。）
陶瓷粉末、利基型 MLCC 元件廠ー信昌電陶
公司及產品介紹
信昌電陶成立於 1990 年，為國內少數能自行提供原料並製作成下游被動元件產品的元件廠。藉由上游的供給瓷粉向下整合至被動元件，始於 2005 年信昌電陶與華新科進行策略聯盟，至 2008 年合併弘電電子，而後產品線不斷擴充，從介電瓷粉、半導性陶瓷電容器瓷片、積層陶瓷電容、晶片電阻至延伸到二極體與線圈，成為可提供全產業線的被動元件生產供應商。
（信昌電公司沿革，資料取自官方網站。）
（信昌電公司產品資訊，資料取自官方網站。）
被動元件漲價浪潮，致毛利提升
信昌電陶過去毛利約兩成左右，因近年的被動元件 MLCC 漲價題材，使得整體被動元件售價同步攀升，毛利率已大幅上升至 3~4 成以上。由於提供 MLCC 上游的介電粉末等材料，佔營收比重約 3 成，而特殊規格的 MLCC 產品也約佔 3 成，另外 3 成為利基型特殊規格的晶片電阻和繞線電感。今年，因各家廠商調整 MLCC 價格壓力下，信昌電在特殊規格的 MLCC 也同樣調漲售價，且積極開創 MLCC 產能，至今年第 2 季時，MLCC 的產品佔比已超過 5 成，而晶片電阻及電感則出貨下滑。
潮水退後，被動元件仍有良好基本面
由於今年稍早，全台瘋被動，被動元件題材被過度追買，導致股價漲翻天，而後隨著大股東及主力大戶停利及下車後，又被一窩蜂的殺下來，從最高至最低點修正幅度高達 7 成。但股價修正下來後，隨第 3 季財報公布，被動元件族群的獲利能力並無像外界所想像的大幅衰退；美中貿易問題及景氣雖有短期疑慮但是因公告獲利數字仍然亮眼，不能因被動元件股價重挫就棄之如敝履。因此，當被動元件從高點下來，並且打了一段底形後，筆者認為被動元件的價值仍在目前股價之上，並沒有隨著漲價熱潮消失而有所消退。
信昌電陶財務數據分析
信昌電陶依據本站健檢雷達屬於成長型，預估本益比僅 5.59 倍，位於歷史本益比的低檔，且營收及獲利能力皆成長強勁，預估 2018 年每股盈餘達 8.91 元，較之 2017 年成長 343%，現金流量呈正成長及公司負債偏低，財務方面健全。
（信昌電預估財務數據試算，自行繪製。）
（信昌電公司健檢雷達，自行繪製。）
（信昌電預估本益比試算，自行繪製。）
（信昌電歷年股利政策，自行繪製。）
（信昌電配息率政策，自行繪製。）
（信昌電營收成長趨勢，自行繪製。）
（信昌電獲利能力，自行繪製。）
（信昌電預估每股盈餘，自行繪製。）
（信昌電自由現金流量，自行繪製。）
（信昌電歷年股東權益報酬率與資產報酬率，自行繪製。）
（信昌電流、速動比率正常，自行繪製。）
（信昌電負債比例，自行繪製。）
技術面及籌碼面分析
短線技術面呈現小打底及底部出量，在下跌過程出現量價背離有出現反轉的機會，且短線 RSI 突破趨勢線已正式轉強；籌碼面雖僅內資少量籌碼進場，仍偏弱勢，但整體而言，反轉後上攻的機率頗高。
技術分析日線
（信昌電技術分析日線，使用兆豐免費看盤軟體。）
技術分析週線
（信昌電技術分析週線，使用兆豐免費看盤軟體。）
技術分析月線
（信昌電技術分析月線，使用兆豐免費看盤軟體。）
小結
信昌電陶雖受惠於今年以來的 MLCC 漲價浪潮，但浪潮退後股價又回到接近起漲點，獲利能力今年以來成長強勁，預估本益比來到歷史本益比的低檔。短線價量已呈現背離，且均線上揚有望再帶起股價的一波漲勢。
※本文為個人研究，非投資建議，相關數據依據當時公布之財報資料推估，僅供讀者參考。
挖掘潛力股
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