（圖片素材取自瑞智官方網站。。）
全球第四大壓縮機廠ー瑞智精密
公司與產品簡介
瑞智精密成立於 1989 年，最大股東為聲寶股份有限公司持股 26.73%，主要產品為壓縮機、馬達及直流無刷馬達。自成立以來，於 2000 年開始，公司陸續將生產基地設立於大陸地區，直到 2014 年大陸地區的產能已佔據所有營收的 90% 以上，因此是一家典型台灣接單但海外生產的公司。去年由於美中貿易戰開打，瑞智的產品因生產基地幾乎都在大陸，相關產品即在第一波 500 億元的關稅清單中受到波及。
（瑞智股東結構，資料取自兆豐證券看盤軟體。）
（瑞智公司歷年發展沿革，資料取瑞智 2018 股東會年報。）
（瑞智公司產能概況，資料取瑞智 2018 股東會年報。）
瑞智壓縮機銷售分布如下，北美地區佔比為 24%，因此往美國地區銷售的產品已是受到美中戰的影響。
（瑞智壓縮機銷售分布，資料取瑞智 2018 股東會年報。）
產業近況與前景
瑞智的主力產品在壓縮機，而壓縮機正是冷氣機的核心元件，由於文明的進步使得人們對於冷氣機的需求與日俱增，連氣溫比較涼爽的歐洲國家，也因為短短幾個月的炎炎夏日而增加冷氣需求。公司、住宅、機關、學校乃至於監獄都陸陸續續不斷安裝冷氣，在全球溫室效應越來越明顯的情況下又更推升冷氣機的銷量，因此不斷呈現一種正回饋循環，讓壓縮機的需求成長深不見頂，下圖即為瑞智壓縮機銷售量的成長狀況。
（瑞智壓縮機銷售狀況，資料取瑞智 2018 股東會年報。）
根據全球家用空調的發展預期，每年以年複合成長率 6.2% 的速度向上成長，而全球前六大的壓縮機生產基地有 90% 都在大陸，因此雖然瑞智在中美貿易戰下因關稅而影響獲利，但卻不會影響公司在全球銷售的競爭力，因為主要競爭者的生產基地同樣也在大陸地區製造。
（全球家用空調發展預期，資料取瑞智 2018 股東會年報。）
（中國地區全球前六大壓縮機品牌銷售量，資料取瑞智 2018 股東會年報。）
依據瑞智公司表示，第一波美國對大陸 500 億美元加徵 25% 進口關稅清單，涵蓋了大小家電，因此壓縮機產品也受到波及。公司生產的家用空調壓縮機每年直接輸往北美約百萬台，而台灣觀音廠只負責壓縮機精密研磨，後段組裝生產線仍在大陸山東青島、江西九江及廣東惠州等三地工廠。針對美中貿易戰影響，瑞智表示針對銷往北美壓縮機將移回台灣組裝，預估在觀音廠增設 1 條壓縮機後段組裝線，以減少美中關稅影響。
除了美中貿易戰影響之外，瑞智的現金流在 2016 年至 2017 年大量減少同樣值得注意。瑞智去年認購青島海爾位於德國法蘭克福中歐國際交易所 IPO 的股票，認購金額以 3000 萬歐元為上限。觀察瑞智的現金流狀況，從 2016 年起至 2017 年現金不斷的減少，同時負債比例亦不見降低，其間並沒有廠房擴建等資本支出，推估應是投入不少資金在鞏固關係企業的投資案。
（瑞智組織圖與關係企業，資料取瑞智 2018 股東會年報。）
瑞智財務數據分析
瑞智依本站健檢雷達分析偏向成長型，預估本益比試算僅 10.27 倍，由於瑞智長期獲利穩定，且公司採取高配息率政策，產業面正向發展，非常適合當做存股標的。依財務數據來看，除 2016 年至 2017 年現金大減及公司負債比例稍高值得注意外，其餘財務數據均正常良好，營收數據也可以看得出來淡旺季明顯，且旺季集中在每年度的上半年。
（瑞智財務數據試算，自行繪製。）
（瑞智健檢雷達分析，自行繪製。）
（瑞智預估本益比試算，自行繪製。）
（瑞智近年現金股利，自行繪製。）
（瑞智配息率政策，自行繪製。）
（瑞智營收成長狀況，自行繪製。）
（瑞智毛利率與營益率狀況，自行繪製。）
（瑞智近年每股盈餘，自行繪製。）
（瑞智近年現金流狀況，自行繪製。）
（瑞智股東權益報酬率與資產報酬率，自行繪製。）
（瑞智流動比率與速動比率，自行繪製。）
（瑞智負債比例，自行繪製。）
技術面及籌碼面分析
觀察智瑞日線已突破先前的頸線位置，但股價暫時碰到半年線反壓，目前瑞智法人籌碼著墨較少，評估應為受美中貿易戰所影響。瑞智去年股價在 10 月的全球股災之前，在 9 月份即已提前大跌，受到美中貿易戰課徵關稅影響，股價從 33.7 元高點修正至 21.65 元，波段修正幅度達 35.76%，目前股價雖有反彈，但距前波高點還有很大的距離，且因 10 年均線是長期的底部區，在公司獲利穩定情況下，要跌破底部區微乎其微，目前雖已從底部區走了一波反彈，但因預估本益比仍低，離技術面前波高點仍有一段距離，後市仍有獲利空間。
技術分析日線
（瑞智技術分析日線，使用兆豐免費看盤軟體。）
技術分析週線
（瑞智技術分析週線，使用兆豐免費看盤軟體。）
技術分析月線
（瑞智技術分析月線，使用兆豐免費看盤軟體。）
小結
瑞智為全球第四大壓縮機廠，由於壓縮機為冷氣的核心零組件，且全球對於冷氣機的需求量不斷的成長，文明的進步促進人類不斷追求舒適的生活，而冷氣就是避開炎炎夏日最便捷的方法，產業面來看屬於長多事業。雖美中貿易戰打到中國製造的壓縮機設備，但同樣的競爭者卻是有 90% 以上銷量同樣在中國出貨，因此評估貿易戰並不影響產業競爭力，也許受害最深的將不是中國製造而是成本轉嫁到美國居民。美中貿易談判近期已偏鴿派，瑞智雖受貿易戰影響但股價也已反應，故情況也不會再更糟。因此，不管是國際政局、產業面、基本面或技術面，瑞智皆符合好的條件，惟籌碼面來看仍較少法人著墨。
由於瑞智具有每年固定的淡旺季效應，使得營收成長具有「可預測性」，連帶使得股價的高低也受營收起伏而影響，這個有固定週期的現象，筆者預計在下面接著寫一篇文章來說明。過去筆者也時常發現這類的股票，也就是具有統計上的「可預測性」，但常因記性不好也不會特別在那段時間買進，有興趣的朋友不妨可以持關注本站下篇文章，也許您也能自行在某種程度上靠著相關的邏輯找到「可預測股價漲跌週期」的個股。
※本文為個人研究，非投資建議，相關數據依據當時公布之財報資料推估，僅供讀者參考。
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