2018/12/29 專題績效 (6)《2018年12月》專題投資組合績效結算

（自行繪製。）

淺談 2018 年 12 月表現

12 月份台股從華為財務長孟晚舟被逮補事件開始，隨著中美關係進一步惡化，美股大跌，而台股再度跟隨美股走勢而下挫，不過下跌幅度已較為收斂。中小型股回吐了部份 11 月份的漲幅，加權指數則比櫃買指數還要強一些，由於 12 月份沒有什麼主流股的方向，個股走勢非常壓抑，又受美股大跌影響，股市欲漲不易。觀察本月投資組合的表現，可以發現一些冷門股或比較少受到法人著墨的個股，反而比較容易有好的表現，本專題的選股在本月份表現較不理想，僅能略勝櫃買指數，略輸給加權指數。

2018 年 12 月績效分析

專題（1）成長型投資組合績效

成長型投資組合 12 月績效是 -1.83%，勝過櫃買指數的 -2.92%，但輸給加權指數的 -1.62%。

	加權指數	櫃買指數	成長型
2018 年 12 月	-1.62%	-2.92%	-1.83%

（專題(1)成長型投資組合 12 月績效，自行繪製。）

（專題(1)成長型投資組合每月績效，自行繪製。）

（專題(1)成長型投資組合每日績效，自行繪製。）

專題（2）價值型投資組合績效

價值型投資組合 12 月績效是 -2.16%，勝過櫃買指數的 -2.92%，但輸給加權指數的 -1.62%。

	加權指數	櫃買指數	價值型
2018 年 12 月	-1.62%	-2.92%	-2.16%

（專題(2)價值型投資組合 12 月績效，自行繪製。）

（專題(2)價值型投資組合每月績效，自行繪製。）

（專題(2)價值型投資組合每日績效，自行繪製。）

專題（3）成長價值型投資組合績效

成長價值型投資組合 12 月績效是 -2.09%，勝過櫃買指數的 -2.92%，但輸給加權指數的 -1.62%。

	加權指數	櫃買指數	成長價值型
2018 年 12 月	-1.62%	-2.92%	-2.09%

（專題(3)成長價值型投資組合 12 月績效，自行繪製。）

（專題(3)成長價值型投資組合每月績效，自行繪製。）

（專題(3)成長價值型投資組合每日績效，自行繪製。）

專題（4）混合型投資組合績效

混合型投資組合 12 月績效是 -1.54%，勝過加權指數的 -1.62% 及櫃買指數的 -2.92%。

	加權指數	櫃買指數	混合型
2018 年 12 月	-1.62%	-2.92%	-1.54%

（專題(4)成長價值型投資組合 12 月績效，自行繪製。）

（專題(4)混合型投資組合每月績效，自行繪製。）

（專題(4)混合型投資組合每日績效，自行繪製。）

專題（7）本益比金字塔法投資組合績效

本益比金字塔法投資組合 12 月績效是 -1.40%，勝過加權指數的 -1.62% 及櫃買指數的 -2.92%。

	加權指數	櫃買指數	本益比金字塔法
2018 年 12 月	-1.62%	-2.92%	-1.40%

（專題(7)本益比金字塔法投資組合 12 月績效，自行繪製。）

（專題(7)本益比金字塔法投資組合每月績效，自行繪製。）

（專題(7)本益比金字塔法投資組合每日績效，自行繪製。）

Cmoney 虛擬投資帳戶績效

Cmoney 虛擬投資帳戶 12 月績效是 -3.29%，輸給加權指數的 -1.62% 及櫃買指數的 -2.92%。

	加權指數	櫃買指數	Cmoney帳戶
2018 年 12 月	-1.62%	-2.92%	-3.29%

（Cmoney 虛擬投資帳戶每月績效，自行繪製。）

（Cmoney 虛擬投資帳戶績效，畫面截取自 Cmoney。）

投資組合績效分析

單月投資組合績效比較

12 月份的專題投資組合結果較為意外，以混合型的投資組合績效最好。按照以往經驗，混合型是包含「成長型」、「價值型」及「成長價值型」三者的全部投資標的，通常績效應該在前面三者的中間位置，象徵為本站選股整體的表現。但是會有「混合型」超過其它三者的情況只有一種，即本站的前三項投資組合「重疊」最少的股票，其績效勝過「重疊」最多的股票，圖示如下圖，因此判斷是逆於基本面的表現。一般筆者定義較為績優的股票，通常能夠通過較多的選股條件檢驗，因此實際買入當以「符合最多條件」的股票為優先選擇，但是本月份的表現卻是恰恰相反，即代表 12 月份的盤勢除缺了主流之外，漲多的個股也與財報基本面較無關聯，因此可歸納 12 月份的盤勢是以純「技術面」反彈為主，或者是解讀為 11 月份漲少的個股進行落後補漲。

（混合型投資組合績效勝過三個組合，代表未重疊的股票績效勝過重疊的股票。）

	加權指數	櫃買指數	成長型
2018 年 12 月	-1.62%	-2.92%	-1.83%
	價值型	成長價值型	混合型
2018 年 12 月	-2.16%	-2.09%	-1.54%
	本益比金字塔法	Cmoney帳戶
2018 年 12 月	-1.40%	-3.29%

（投資組合每月績效分析，自行繪製。）

累計 1 月至 12 月投資組合績效比較

累計今年 1 月至 12 月專題投資組合績效，加權指數為 -9.56%，櫃買指數 -16.65%，本站投資組合雖在成長型、成長價值型、混合型及利用本益比金字塔法表現為負值，但整體仍勝過目前的兩個大盤指數，績效最好的價值型投資組合有 6.89% 的報酬更是表現非凡。整體而言，今年投資股市很難帶來收益，若計入股息（約 3%~5% 不等的股利股息），整年報酬率大約只能略勝過定存，是股市表現不太好的一年。

	加權指數	櫃買指數	成長型
2018 年每月累計	-9.56%	-16.65%	-3.15%
	價值型	成長價值型	混合型
2018 年每月累計	6.89%	-0.96%	-0.59%
	本益比金字塔法	Cmoney帳戶
2018 年每月累計	-7.75%	0.42%

（投資組合累積績效分析，自行繪製。）

本站投資組合年化報酬率分析

累計本站開站以來的平均年化報酬率，受今年股市表現不理想之累，本站開站以來的年化報酬率表現如下表，其中以「價值型」表現為 11.32% 最好。由於「成長型」及「成長價值型」的表現一年來輸給「價值型」不少，因此本站在今年 11 月份調整了選股參數，經這兩月份觀察其表現，已可小幅勝過「價值型」。只不過目前的績效是在下跌的市場，且觀察本月的績效表現似乎與選股呈現逆相關，因此未來還要再做觀察以便不斷修正，讓本站專題的選股品質能有更好的表現。

	加權指數	櫃買指數	成長型
開站以來累計	-1.74%	-3.56%	1.41%
	價值型	成長價值型	混合型
開站以來累計	11.32%	4.29%	8.63%
	本益比金字塔法	Cmoney帳戶
開站以來累計	-13.38%	8.80%

（投資組合年化報酬率分析，自行繪製。）

※本文為個人研究，非投資建議，相關數據係依當時公布之財報資料推估，僅供讀者參考。

專題投資組合績效

打造價值型投資組合與績效驗證