（自行繪製。）
再談本站分析方法如何驗證績效？
誠如筆者於去年文章「架站動機」所做說明，本站是利用數據分析以進行投資分析，本文即要說明本部落格開站以來，利用本站財務理論方法所產生的績效。話說一般財金專家如要說明他的投資理論是否有效，最常用的方法便是「回測分析」；意即利用過去大盤收盤數據，透過程式撰寫「策略」以回測驗證過去的一段時間內是否「有效」或「有意義」？但利用「回測分析」方法卻是比較適用於「技術指標」等純數據分析，例如「擺盪指標」等混合應用模型。但本站所採數據資料是基於「基本分析」等數據來估測，因此就難以利用同樣的邏輯來回測分析，即使可以進行也容易存在「偏見」及「反因為果」等缺點，數據即不客觀也無法直實的呈現實際績效！
基於上述的種種理由，本站打造各「專題」配合相關理論, 截至今日已開了 6 個專題，其中 4 個以「擇股理論」等主題打造，分別為「專題研究(1)成長型投資法」、「專題研究(2)價值型投資法」、「專題研究(3)成長價值型法」及「專題研究(4)混合型投資法」。另外，新專題將以「資金分配理論」來進行，預計為「專題研究(7)本益比金字塔投資法」，將於後續文章篇幅新增。
每月績效分析
本站財務分析理論績效的報表及圖表分析，由下圖由左至右分別為為大盤（加權指數、櫃買指數）→本站專題（紅色框專題(1)至(4)）→新專題（藍色框專題(7)）→虛擬帳戶投資驗證（筆者在 Cmoney 所開虛擬投資帳戶）。其中因大盤指數受除權息影響，因此本站所做專題皆未含股利，以建立相同的參考點。另一方面，筆者為分析股利的影響，另外在 Cmoney 開立了一個虛擬投資帳戶，以保留納入股利計算之績效結果，在第三方平台進行模擬測試，也可呈現公平性避免作弊嫌疑。
（本站專題每月績效數字，自行繪製。）
專題(1)成長型投資組合績效
統計自 2017 年 10 月以來，成長型投資組合績效報酬率共 11.59%（未含股利），勝過加權指數 4.77%，勝過櫃買指數 4.22%。
（專題(1)成長型投資組合每月績效，自行繪製。）
（專題(1)成長型投資組合每日績效，自行繪製。）
專題(2)價值型投資組合績效
統計自 2017 年 10 月以來，價值型投資組合績效報酬率共 18.78%（未含股利），勝過加權指數 11.96%，勝過櫃買指數 11.41%。
（專題(2)價值型投資組合每月績效，自行繪製。）
（專題(2)價值型投資組合每日績效，自行繪製。）
專題(3)成長價值型投資組合績效
統計自 2017 年 10 月以來，成長價值型投資組合績效報酬率共 13.79%（未含股利），勝過加權指數 6.97%，勝過櫃買指數 6.42%。
（專題(3)成長價值型投資組合每月績效，自行繪製。）
（專題(3)成長價值型投資組合每日績效，自行繪製。）
混合型投資組合
統計自 2017 年 6 月以來，混合型投資組合績效報酬率共 21.49%（未含股利），勝過加權指數 8.56%，勝過櫃買指數 9.25%。
（專題(4)混合型投資組合每月績效，自行繪製。）
（專題(4)混合型投資組合每日績效，自行繪製。）
Cmoney 虛擬投資帳戶績效
以下為筆者於 Cmoney 開立的虛擬投資帳戶，績效含計入股息股利，開創迄今報酬率為 34.49%。
（Cmoney 虛擬投資帳戶績效，畫面截取自 Cmoney。）
（Cmoney 虛擬投資帳戶每月績效，自行繪製。）
投資組合績效分析
將各專題投資組合績效合併分析，4個專題的投資組合大致有相同的趨勢方向，主因在於每一個投資組合都持有 30 檔以上的成份股，混合型甚至持有百檔以上成份股（PS：本專題每一成份股所佔的權重皆相同）。但反觀 Cmoney 的虛擬投資帳戶是以 200 萬元本金來投資，因此投資部位無法充分分散投資，績效跟本站的專題相比，起伏較不穩定。別外，特別注意的是虛擬投資帳戶有包含股利的績效計算，故每年的 7、8 月份，績效會明顯優於本站專題，但那只是個假像。
（投資組合每月績效分析，自行繪製。）
（投資組合累積績效分析，自行繪製。）
投資組合年化報酬率分析
依據上述專題及虛擬投資帳戶每月績效，我們可以試算出年化報酬率最高為 Cmoney 虛擬投資帳戶，但因該帳戶是含股利計算年化報酬率，故未必是裡面最高的績效，但可以確認的一件事是本站方法利用不同方式確認報酬率都有不錯的水準。如扣掉 Cmoney 虛擬投資的部份，4 個專題的投資組合年化報酬率績效由高到低依序為「價值型＞混合型＞成長價值型＞成長型」，其中價值型投資組合的績效可以打敗成長型投資組合的關鍵在於，「價值型」可以隨著成長加速而轉變成「成長型」，且又賺取本益比估值改變的價差；但反觀「成長型」卻有如強弩之末、有進無退，一旦成長不如預期則股價會大幅下挫而影響投資報酬率。
筆者也將於後續針對投資績效較差的專題投資組合，逐漸微調本站的模型參數拉高擇股標準，以便獲取較佳的投資收益。
（投資組合年化報酬率分析，自行繪製。）
小結
由前文「每月投資績效」可看出，本站專題在大盤指數大漲的情況下或資金行情推動下，投資績效時常不如大盤指數，但在市況不好的情況，勝過大盤指數的機率卻非常高。本站投資組合相對穩健的關鍵在於本站投資組合持股非常分散，持股量多雖平滑了投資績效，但正面的投資結果卻更能看出「選股能力」。
本站每項專題「成份股」都含有高達 30 支以上甚至上百支，因此績效的評估可充分降低樣品數不足的盲點。舉個例子，當有人說某某某每年買了 3 支股，10 年來創造了年報酬率 20% 的佳績，這句話其實背後藏有盲點！原因在於如果他是前 9 年報酬率不佳，但在第 10 年卻買到了 1 支飆漲好幾倍的飆股，就有可能輕易的讓最後的好績效去平均拉高前 9 年的年化報酬率；又或者他的 3 支持股裡有 1 支大立光這類飆股，即使其它兩支就算跌成壁紙整體來說績效還是非常好。另一例子是，比如去年至今年以來，台灣中小型基金績效最好的前十名都有個共同點，即持有「國巨」這檔飆股，且買到可持股買進的上限。由此可見，只要 1 檔飆股的好績效就可以拉高整體的投資組合報酬。
但是，再舉兩個例子，巴菲特雖採用集中持股策略，但連續 30 年以上創造驚人的報酬率，這麼久的時間所累積大量的財富就不可能僅是依靠「偶然」的結果。又或者大型基金經理人彼得．林區長達 13 年的驚人績效也不可能是由少數幾檔個股所創造出來。上述的兩個案例謂為經典是因為兩者都跳脫了「樣品數不足」的盲點，因為時間不夠久或持股不夠多時，「運氣」完全可以左右投資的結果，也是績效結果論的迷思。
投資績效要客觀就要將「運氣」成份降到最低，如持有越大量的股票，或者拉長整體的評估期。因此，本站採用的方式是持有「大量股票」，來降低運氣成份的干擾。隨著每月績效結算，本站投資組合的年化報酬率也會不斷修正調整，預期未來會漸漸收斂到一個穩定值，也就是「長期投資平均報酬率」，此「長期投資平均報酬率」的好壞可以替我們創造未來穩定的生活，改善我們薪資在資本市場所受的不良待遇，也是本站的宗旨。
※本文為個人研究，非投資建議，相關數據係依當時公布之財報資料推估，僅供讀者參考。
打造價值型投資組合與績效驗證
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