（圖片素材取自紘康官方網站。）
類比混合訊號 IC 廠ー紘康
公司簡介與產品介紹
紘康科技成立於 2007 年，2015 年正式上櫃掛牌，是家混合訊號晶片設計商，以類比線路為核心技術，著重在高性能資料轉換器領域。公司總部設立於台灣，中國則設有銷售與技術服務團隊，主要客戶以台灣、中國及韓國等零件代理商為主。
紘康的晶片整合解決方案，以混合訊號微控制器晶片（約佔產品營收 6 成）、電源管理晶片（約佔產品營收 4 成）及觸控技術晶片等為主。
（產品資訊：電源管理晶片，資料取自紘康科技官方網站。）
（產品資訊：混合訊號單晶片，資料取自紘康科技官方網站。）
（產品資訊：電容式觸控晶片，資料取自紘康科技官方網站。）
產品以混合訊號微控制器，利用 16 至 21 位元高位元解析度類比轉數位等晶片，應用於無開關電子秤、血壓計、PIR 感應器、觸控方案、健康管理、居家醫療電子、數位萬用電表、計價秤、胎壓計、MEMS SENSOR 及居家安全監控等等，專注在少量多樣化等利基型產品市場。
（產品應用，資料取自紘康科技官方網站。）
產業前景
紘康於 MCU 產品方面，主要客戶為：IC 通路商夢科、宏勝達、Crown Rich；國內競爭對手有：松翰、金麗科、凌通、凌越、偉詮電、盛群、新唐、遠翔科；國外競爭對手有：ATMEL、Freescale Semiconductor、IXYS、Microchip、Renesas Electronics、STMicroelectronics、Texas Instruments 等。公司產品的電源管理 IC 方面，主要客戶為：全球前五大智慧型手機品牌廠；國內競爭對手有：茂達、致新、虹冠電、偉詮電、通嘉、晶豪科、立錡、尼克森、F-昂寶、F-矽力等；國外競爭對手有：Analog Devices、Fairchild、Infineon、Intersil、Linear Tech、Maxim 等。雖然國內類比晶片廠也不少，表面上競爭者眾，但是公司的主力產品（混合訊號 MCU、電池管理晶片）與其他台系類比晶片廠的主流應用在影像、影音、計算等產品組合等有所區別，因此在相關領域上有其他產品可以替代，但要將相關技術做到頂尖的程度，紘康的主力產品在國內處於領導地位。
由於紘康於電源管理控制 IC 領域一直做得有聲有色，尤其在鋰電池的管理晶片技術上，相較簡單利用 MOSFET 來做電源管理切換的技術複雜許多。因此，近年來手機各家大廠主打快速充電的功能解決方案有增無減，推升充電 IC、升壓 IC、保護 IC 等需求，對電壓電流高精密度的量測也越來越重視，而紘康剛好又專精於高精密度的類比轉數位技術。所以在這兩個產品技術上的結合，公司的產品一直在市場上具有利基型的功能定位，因此公司產品毛利率（過去歴年在 40% 以上，但今年下降至 39%）明顯優於 MOSFET 等概念股（約 20% 以下），未來手機的發展趨勢如果往高階不斷發展，勢必推升相關鋰電池管理晶片等穩定需求。
另外，未來的新科技產品（比如更多的手持式行動裝置），以及 5G 技術的發展成熟下（萬物聯網的發展趨勢），以及新能源電動車的大量發展，紘康的相關技術有望擴大應用到更大的電池管理系統。且這些相關技術早於 2014 年紘康便開始著手佈局研發，也是公司未來的潛在成長動能。
紘康財務數據分析
紘康依本站健撿雷達分析略偏成長型，公司產品專注於利基型晶片市場，近幾年配息率超過 100%，屬於高現金股息殖利率型，營收長期呈現緩步成長趨勢，毛利率維持在 40% 上下，估今年（2019 年）每股盈餘有望達 2 元以上。資產負債方面，公司現金流量長期維持穩定，流動比率與速動比率健康良好，由於負債比例很低，因此長年股東權益報酬率維持在 10%-15% 的區間，並不高。整體而言，公司產品專注在利基型的市場，是家經營保守、長期穩健經營型公司。
（紘康財務數據試算，自行繪製。）
（紘康健檢雷達分析，自行繪製。）
（紘康預估本益比分析，自行繪製。）
（紘康配息率政策，自行繪製。）
（紘康近年營收成長狀況，自行繪製。）
（紘康毛利率與營益率，自行繪製。）
（紘康預估每股盈餘，自行繪製。）
（紘康現金流量狀況，自行繪製。）
（紘康股東權益報酬率與資產報酬率，自行繪製。）
（紘康流動比率與速動比率，自行繪製。）
（紘康負債比例，自行繪製。）
技術面及籌碼面分析
紘康技術分析日線，日前以漲停的姿態突破前波頸線，後續則稍稍回測至 5 日均線。週線則同樣過前坡較大的頸線，且再度回測頸線，而月線則呈現長期弱勢築底。整體而言，技術面長期偏弱，但短線已然轉強，由於市場太過冷門，沒有大戶著墨，籌碼面不管短中長期都相當冷清。
技術分析日線
（紘康技術分析日線，使用兆豐免費看盤軟體。）
技術分析週線
（紘康技術分析週線，使用兆豐免費看盤軟體。）
技術分析月線
（紘康技術分析月線，使用兆豐免費看盤軟體。）
小結
紘康正式掛牌僅 4 年，公司產品為混合訊號微控制型晶片、以及電源管理晶片，兩者搭配起來在電源管理及訊號量測型市場有很大的利基，筆者認為未來隨著相關技術型晶片使用量越來越多，如行動化的科技產品，都將非常倚賴電池，而電源管理技術也跟著受惠。紘康是家小而美的公司，從公司的財務面數據可以看得出經營非常保守，且產品研發也循序漸進，因此預估未來也不會有太大爆發性的成長，除非是電源管理出現很大的新應用（比如電動車的電源管理系統）。但由於市場的亮點不大、關注度不高，長期受到市場冷落，股價亦修正至長期歴史低位。隨著營收的慢慢拉升，日前以漲停的態勢，來宣告打底完成。筆者認為，從公司的基本面數據觀察，公司的經營管理並不差，主要還是市場的著墨太少，但被市場冷落的公司也會有好公司，筆者樂觀看待後市的發展。撰文至此，盤中最新成交價為 29.85 元，由於幾日來的大漲大跌，今日被列為警示股，但筆者的評價沒任何改變。
※本文為個人研究，非投資建議，相關數據依據當時公布之財報資料推估，僅供讀者參考。
挖掘潛力股
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