（圖片素材取自嘉彰官方網站。）
3C機構件廠ー嘉彰
公司簡介與產品介紹
嘉彰成立於 1985 年，是機構零件的供應商，公司業務非常單純，產品主要用在電視、平板、筆電等傳統 3C 的機構零組件，但缺乏新產品應用。相關產品比重：監視器佔比約 33%、電視 22%、平板 20%、筆電 15%，其它產品則佔比 10%。由於產品主要用在成熟市場，故筆者認為比較偏向於具有週期性的景氣循環股。
（嘉彰產品比重，自行繪製。）
（嘉彰產品資訊，3C 產品，圖片取自嘉彰法說會資料。）
（嘉彰產品資訊，其他家電，圖片取自嘉彰法說會資料。）
營收狀況從公司提供的資料來看，近年除了筆電之外，其餘產品營收均在下滑，惟毛利率受惠於筆電簿型化的趨勢，致產品單價不斷走揚，也是近年雖營收緩慢下滑但獲利仍可持續走強的主要原因。
（嘉彰產品出貨資訊，圖片取自嘉彰法說會資料。）
（嘉彰產品出貨，營收佔比，圖片取自嘉彰法說會資料。）
產業前景
嘉彰的營業據點主要在兩岸布局，其中又以大陸佔比最為大宗，因此受美中貿易戰紛爭影響重大，但近期美中貿易談判結果好轉，故相關疑慮可望漸漸淡化。
（營業據點，圖片取自嘉彰法說會資料。）
觀察嘉彰的營收變化趨勢，近期已轉為上揚，有望在景氣循環裡重回成長，且毛利率、營益率也呈上升趨勢，有機會三率三升形成強勢股。
（營收呈現上彎趨勢，自行繪製。）
（獲利能力呈上升趨勢，自行繪製。）
嘉彰財務數據分析
嘉彰依本站健檢雷達分析偏向價值型，預估本益比僅為 6.86 倍，過去由於營收衰退使得獲利逐年遞減，但營收狀況自 2018 年下半年開始轉為成長，同時毛利率及營益率亦維持在高檔不墜，因此有望達成三率三升使獲利大幅成長。預估樂觀情況下 2019 年預估每股盈餘可望達 7.8 元。現金流量雖逐季下降，但由去年第三季財報觀察主要影響在應收票據及帳款遞延收款，故稍可釋疑，雖股東權益報酬率偏低，但公司負債也低，債務風險不高。綜觀上述各項基本面資料，是支價格便宜且位於成長波段的良好標的。
（嘉彰財務數據試算，自行繪製。）
（嘉彰健檢雷達分析，自行繪製。）
（嘉彰預估本益比分析，自行繪製。）
（嘉彰近年現金股利，自行繪製。）
（嘉彰配息率政策，自行繪製。）
（嘉彰營收成長狀況，自行繪製。）
（嘉彰毛利率與營益率，自行繪製。）
（嘉彰預估每股盈餘分析，自行繪製。）
（嘉彰自由現金流量狀況，自行繪製。）
（嘉彰現金流量表，取自 107 年第 3 季財報。）
（嘉彰股東權益報酬率與資產報酬率，自行繪製。）
（嘉彰流動比率與速動比率，自行繪製。）
（嘉彰負債比例，自行繪製。）
技術面及籌碼面分析
嘉彰技術分析日線，近日突破三角整理的頸線，但又再度壓回突破點，不過量能已先表態。由於基本面數據不差，筆者相信再次突破的機率還是偏高。週線呈現一個更大的三角整理型態，是日線型態的延伸。月線來看，打了一個長期的 W 底型，以景氣的大循環來說，前波的低潮已過，後續慢慢有機會走出一段上升的循環。
技術分析日線
（嘉彰技術分析日線，使用兆豐免費看盤軟體。）
技術分析週線
（嘉彰技術分析週線，使用兆豐免費看盤軟體。）
技術分析月線
（嘉彰技術分析月線，使用兆豐免費看盤軟體。）
小結
嘉彰為傳統 3C 零組件供應商，如電視、電腦、筆電、平板等機構零組件，過去因為相關族群市場受到智慧型手機的瓜分，不管是電腦或筆電都是呈現衰退的趨勢，嘉彰為相關族群的上游廠商，因此營運過去亦呈現低潮。但是，從去年下半年以來開始，營收開始出現成長趨勢，同時期蘋概股呈現做頭衰退。從上述的兩個族群表現對照，筆者認為未來有可能將是手機產業步入衰退，但筆電及電腦事業開始從衰退中逐漸復甦。總結而言，嘉彰從基本面、技術面來看都偏多，惟籌碼面目前是持平看待，但整體而言仍是支不錯的標的，依目前的預估本益比及技術面的大三角整理型態來看，若成功突破三角型態的頸線預估將有很大的上漲空間。
※本文為個人研究，非投資建議，相關數據依據當時公布之財報資料推估，僅供讀者參考。
挖掘潛力股
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