（圖片素材取自事欣科官方網站。）
嵌入式 ODM 工業設計公司ー事欣科
公司簡介與產品介紹
事欣科技成立於 2001 年，一開始從事 OEM 等工業化一站式設計服務，之後陸續收購了多家功能互補的設計與製造企業，業務經營從 OEM 跨入至 ODM 服務。公司業務主要放在小量多樣化的代工解決方案，觸及的市場有航太、博弈、電信、工業等等。事欣科從 OEM 跨入到 ODM 的差別，雖都是代工服務，但 OEM 是純代工不含設計，就好比鴻海製造 iPhone 但無法參與變更設計；而 ODM 就是代工含設計，也就是客戶端只須提出需求，而代工廠依照客戶的需求連同設計一手包辦，因此 ODM 廠的毛利率會較 OEM 廠佳。
（事欣科的產品非常少量多樣化，取自公司法說會資料。）
公司這幾年進行的併購案如下，2012 年收購 PARPRO Mexico 正式跨足航太製造領域、2013 年併購美國機構件組裝廠 EMT West，於 2014 年底收購了嵌入式設計公司 JumpGen Systems 後正式帶入 ODM 的解決方案，2016 年併美國航太電子設備廠 Cal Quality，取得拉期維加斯及墨西哥生產基地。因此，事欣科經過多次的整併，目前在全球約有 700 名員工，主要專注於代工及嵌入式運算解決方案等 ODM 設計服務，含括的領域為國防航太營收佔比 38%、博弈 34%、醫療 16%、通訊與工業 12% 等，而客戶與終端客戶 90% 至 95% 都集中在北美（川普城牆以北）、少數在歐洲，因此面對美中的貿易戰幾乎完全不受影響。
（事欣科營收佔比，自行繪製。）
（事欣科營業據點，取自公司法說會資料。）
產業近況與前景
事欣科不斷的透過併購企業來強化自身的服務，主要就是在創造商業模式的改變，如將多家上下游公司整合為一個就可以加速減少商品的交期，以及成本的優化，這種方法與台灣集團化企業不斷分割出獨立子公司的做法剛好相反。但相對的，集中管理後，便讓事欣科可以跨足到 ODM 等整合型代工商業模式。
（商業模式是集中管理以優化成本，取自法說會資料。）
（整合型 ODM 代工服務製造流程，取自法說會資料。）
（事欣科逐步實現業務的多樣化，取自法說會資料。）
但透過併購企業以實現業務多樣性，也存在一些缺點，首先就是增加企業整併的期初成本，如人事的調整、系統的整合以及內部組織重組等等，但後續將隨著併購後的一條龍式服務，產生效果很好的綜效，產品的觸角也能伸向更多領域。
事欣科目前在台灣、加州、內華達及墨西哥設有廠房及研發中心等等，去年第 3 季新廠落成，將把內華達廠的訂單逐漸移至墨西哥生產以降低生產成本，目標是今年可以省下 200 萬美元的開支。
（墨西哥目前的生產成本最低，取自法說會資料。）
（墨西哥生產工資遠較中國低廉，取自法說會資料。）
事欣科財務數據分析
事欣科依本站健檢雷達分析偏向成長型，由於從營收變化呈階梯狀成長，以及公司過往的併購紀錄，可知主要營收成長來自併購效應。所幸，在併購後毛利率仍持續走穩緩步墊高，惟營益率因組織調整呈現較大回落，但近期已漸漸持穩。事欣科的獲利表現，以歷史數據來看相對比較不穩定一些，負債狀況也偏高，因此整體而言風險相對較高。不過，依本站預估 2018 年每股盈餘為 2.67 元，預估本益比也僅為 9.74 倍，因此股價位階低仍具投資價值。
（事欣科財務數據試算，自行繪製。）
（事欣科公司健檢雷達分析，自行繪製。）
（事欣科預估本益比試算，自行繪製。）
（事欣科現金股利狀況，自行繪製。）
（事欣科配息率政策，自行繪製。）
（事欣科營收成長狀況，自行繪製。）
（事欣科毛利率與營益率狀況，自行繪製。）
（事欣科預估每股盈餘，自行繪製。）
（事欣科自由現金流狀況，自行繪製。）
（事欣科股東權益報酬率與資產報酬率，自行繪製。）
（事欣科流動比率與速動比率，自行繪製。）
（事欣科負債比例，自行繪製。）
技術面及籌碼面分析
技術分析日線已於 1 月 10 日打出一個小跳空缺口且出量，因此已在 30 元附近形成缺口支撐，且年線也將要扣抵，籌碼面亦健康，技術型態良好。週線觀察，除了股價突破頸線後拉回整理，但 RSI 已宣告走勢更為強勁，MACD 偏多。月線來看因為股價破底，但因破底的黑 K 沒有大量，因此有望走出破底翻走勢。整體而言，以技術分析短、中、長期來看中性偏多。
技術分析日線
（事欣科技術分析日線，使用兆豐免費看盤軟體。）
技術分析週線
（事欣科技術分析週線，使用兆豐免費看盤軟體。）
技術分析月線
（事欣科技術分析月線，使用兆豐免費看盤軟體。）
小結
事欣科為嵌入式 ODM 工業設計公司，事業的營運據點及客戶在北美地區佔比約 9 成，因此完全避開美中貿易戰的干擾，產品又是少量多樣化的利基型市場，因此受國際政治因素影響較小。依本站財務預測，2018 年預估每股盈餘為 2.67 元，雖較去年中法人預估值 3 元低，但因股價仍在低檔，換算預估本益比仍僅為 9.74 倍並不昂貴。技術面看雖長期月線破底，但並不帶量，短中期的日線及週線都良好。事欣科過去大量購併公司，以擴大產品應用領域，以營收成長狀況來看為逐年成長狀況，最大的問題在毛利率及營益率的衰退影響獲利，但隨著併購效應的後續成本大增，組織架構將隨著時間的推移運作的更為穩定，有望使得成本漸漸降低而使獲利大幅上升。
※本文為個人研究，非投資建議，相關數據依據當時公布之財報資料推估，僅供讀者參考。
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謝謝您的分析
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