(圖片素材取自海韻電官方網站。)
交換式電源供應器專業製造商ー海韻電
公司簡介與產品介紹
海韻電創立於民國 64 年,是生產各種多用途交換式電源供應器的專業製造商,行銷通路遍佈全球。海韻電的 PC 電源供應器產品,佔了整體營收的 90% 以上,其餘則為伺服器、電視或通信用產品等特殊規格電源供應器。總公司位於台北內湖區,目前共有兩個生產基地,分別為東莞廠、及桃園廠,兩生產基地可以依據各國關稅狀況平衡出貨、銷售至全球,因此對於美中關稅問題影響不大。公司獲利模式非常單純,從財報資料觀察,幾乎全部獲利都來自於產品營收的挹注。
電源供應器在資訊產業中已經非常成熟,因此海韻電幾乎可歸納於傳統製造業。以全球電源供應器製造現況來看,台灣是最大的生產國。即使個人電腦市場已經萎縮,公司仍可以在規模經濟下,維持年年獲利。另一方面,電競市場在全球不斷卓壯,使高階電源供應器的需求仍有成長,高階產品的毛利率也相較一般標準型產品還要高,在市場高度競爭的紅海下,仍具有一定的利基型市場。
(公司產品,資料取自海韻電官方網站。)
(海韻電公司營業比重,資料取自公司年報。)
產業前景
海韻電的產品主要針對電腦配備需求較高的玩家為主、現今在遊戲市場日益壯大下,也帶動高瓦數電源供應器的需求。目前公司全線產品都通過 80Plus 聯盟認證,以 500W 產品為主、最高階產品為 650W 以上。
根據 IDC 全球遊戲預測資料顯示,全球遊戲桌機及筆記型電腦在 2019 年(今年)呈現成長,但有部份要歸功於過去 Intel CPU 短缺問題改善,因此今年迄今,已出現 3.3% 的年增率。而 PC 市場的熱度明顯回溫,可以從華碩或相關族群的營收成長看出、如華碩也帶動股價走了一波上漲走勢,可以預期上下游 PC 族群,也能同樣受惠。海韻電是屬於 PC 上游零組件供應商,有望受惠此需求的成長,但長期仍有隱憂,比如遊戲未來的發展、雲端遊戲的興起可能造成生態的改變,而影響 PC 零組件上下遊的需求。如海韻電最大客戶,是電腦專業玩家,但是當遊戲雲端化後,CPU 及電源供應器需求也會相應的萎縮,是未來有可能會碰到的不利因素。若暫時不看長期的產業性,目前在短期供應鏈業績增長的帶動下,PC 族群有望迎來一波小幅成長,且相關個股的股價幾乎長期盤底,已累積不少動能。
海韻電財務數據分析
海韻電依據公司健檢雷達分析屬於平衡型,從財務數據觀察,目前整體營運狀況非常良好,公司的財務槓桿也低,現金流量控制得宜。公司現金股利配發,每年並沒有固定原則,以現金流狀況來取捨,因此年度之間常出現週期性增減,但至少也有 6 成以上配息率水準。營收方面,看的出來具有產業循環週期特性,在歷經一年半的下降週期後,目前產業重返成長趨勢明顯。若 PC 成長趨勢得以維持,則海韻電本益比在 10 倍以下,不只現階動能強勁,還有低本益比保護,後勢應可期待。
(海韻電財務數據試算,自行繪製。)
(海韻電健檢雷達分析,自行繪製。)
(海韻電預估本益比分析,自行繪製。)
(海韻電近幾年現金股利,自行繪製。)
(海韻電配息率政策,自行繪製。)
(海韻電近年營收成長狀況,自行繪製。)
(海韻電毛利率與營益率,自行繪製。)
(海韻電預估每股盈餘,自行繪製。)
(海韻電現金流量狀況,自行繪製。)
(海韻電股東權益報酬率與資產報酬率,自行繪製。)
(海韻電流動比率與速動比率,自行繪製。)
(海韻電負債比例,自行繪製。)
技術面及籌碼面分析
海韻電技術分析日線,短期較為弱勢。從量價的型態來看,這波的上漲,量與價呈現背離,籌碼面外資買盤雖有零星著墨、但整體籌碼面持平。中期週線則走了一波後,回測前波頸線位置,籌碼依然偏弱,而長線則形成長期下降趨勢線反壓。整體而言,技術面及籌碼面中性偏弱,但短期有機會。
技術分析日線
(海韻電技術分析日線,使用兆豐免費看盤軟體。)
技術分析週線
(海韻電技術分析週線,使用兆豐免費看盤軟體。)
技術分析月線
(海韻電技術分析月線,使用兆豐免費看盤軟體。)
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