2017/10/31 個股分析(4)、《挖掘潛力股》(6294)智基-財報預測分析

競爭優勢分析-基本面

一、智基科技基本介紹

智基科技營運主要經營短期補習班業務及旅行業務。數年前引進補教界資金後，目前的營運內容已 99.3％ 來自於公職考試之補教業務。從業績面看，該公司近年來呈現三級跳走勢，去年度 EPS 衝上 10.69 元、大賺逾一個股本，躋身高獲利、高配股族群。智基目前雖跨足多角化經營旅遊業，去年第3季成立子公司，以「旅樂客」品牌經營旅遊業務，同樣是以「旅遊平台」模式，但目前只佔智基公司整體獲利的 0.7%，還在萌牙階段。

智基科技目前在全台共有63個實體門市，而該公司也致力於雲端技術建置，積極開發雲端函授教學市場。以「國家考試」為主力市場，目前規畫向下延伸，朝向升大學補習發展，預計今年第3季結盟相關同業，並與中華電（2412）合作，推出「全國各縣市據點學習＋雲端隨時隨選學習」的新模式，目標是成為全台最大的升學連鎖業者。

(本圖取至智基官網)

二、智基科技獲利能力分析

由於補教業的門檻是在於教材與師資，智基挾著志光數位的資源，整合起來是毫不費力，若要再向下札根於大學補教課程，整合上難度不高。台灣的學子一直以來都是過著「補教人生」，據教育部統計全國的大大小小補習班數量高達18,492間，比超商還要多，我們國家的「教改」改的越多，「補教業」的成長就越大。雖「公職考試」因年金改革問題已尚失不少吸引力，台灣少子化的問題也會影響補教業的活水，但這類的「補教概念股」幾乎是與景氣逆相關，景氣越差反而生意越好，而且看得出來智基走的步調雖緩慢，但逐步札根，未來若成功整合大學端，或進攻大陸市場，都可再讓營收翻倍成長。前年 2015 年時，智基從股價不到 40 元，短短兩三個月漲到 188 元，代表市場對於補教業具有信心，股價到目前為止已整理了兩年，價格停在 100 元上下振盪，目前預估本益比回到 10 倍的水準，在高股息殖利率的條件下，筆者認為智基已具備長線投資價值，底下將針對智基進行財務數據分析。

獲利能力分析-《損益表》

三、智基科技-基本面財務數據試算

公司 名稱	智基科技
產業 型態	短期補習班業
目前 股價	本季 營益率	股東 權益 報酬率	股價 淨值比	外部股東 實質報酬率	現金股息 殖利率
103	26.57	38.89	4.98	8.56	7.77
本益比 評價	本益 成長比	期望 報酬率	成長 價值 指標 GVI
2低估	-9.07	90.0	1.19
	預估本益比	106Q2- 107Q1	106Q1- 106Q4	105Q4- 106Q3	105Q3- 106Q2
預估本益比	10.36	10.36	9.45	9.38	10.24
	歷史本益比	Y105	Y104	Y103	Y102
歷史本益比(高)	25.51	15.20	25.51	146.18	155.82
歷史本益比(低)	8.00	6.92	4.48	88.82	42.64

四、智基科技-預估本益比

因這兩年獲利的成長，目前預估本益比已降到 10 倍左右，由數據可看出預估本益比處於歷史本益比的下緣位置。

五、智基科技-預估營收分析

目前成長已趨緩，但尚未衰退。

六、智基科技-預估獲利能力分析

毛利率及盈益率逐漸走升。

七、智基科技-預估每股盈餘

現金狀況分析-《現金流量表》

八、智基科技-現金流量分析

現金流量持續成長。

償債能力分析-《資產負債表》

九、智基科技-股東權益與報酬率分析

十、智基科技-負債及償債能力分析

技術分析

十一、智基科技-月線

月線已整理了好長的一段時間。

籌碼分析

十二、智基科技-日線籌碼

短線已有外資買超，RSI指標已顯示走強。

※本文為個人研究，非投資建議，相關數據係依當時公布之財報資料推估，僅供讀者參考。

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