（自行繪製。）
淺談 2021 年 3 月表現
2022 年 3 月，股市受到總經面 4 大利空因素影響：（1）烏俄戰爭持續，戰況多空不明，甚至開始變成升高通膨的因子，削減弱消費者信心。（2）利率決策正式進入升息循環，FED 偏向鷹派聲明，未來 FED 幾次利率決策會議可能升升不息。（3）停滯性通膨雜音大，通膨警告不斷升溫，加大經濟成長放緩疑慮。（4）10 年期與 2 年期美債殖利率出現倒掛等經濟衰退訊號。
然而，觀察股市表現，美股在 3 月這段期間呈現振盪走高；歐洲則是烏俄戰爭地緣政治風險的核心，受到烏俄戰爭影響，是經濟直接受創較高的地區，但歐股走勢卻也如美股同樣振盪走高。而亞股普遍振盪走平，又以中國、恆生股市相對弱勢，主要原因來自中概股受到美國監管利空影響，以及烏俄戰爭等地緣政治影響，中國夾在兩邊中間左右為難，中美關係也來到低點。因此，總結來說，3 月份的國際股市表現，多為振盪或反彈格局。期間，原物料走勢反而因利空訊息升溫至高點後反而拉回，也印證股票、原物料等金融市場，總是提前反應與消化市場多空訊息。因此 3 月份的股市雖利空不斷，但市場短期走勢是以利空出盡來進行反應，不過反彈走勢並不大，因為 3 月份的利空遠較市場在 2 月份的預期來的更大。
因此，利空因素持續干擾市場是顯而易見的，不會因股市的反彈而消失。股市到了 4 月份後，時間離 5 月份下一次利率決策會議期程就更近了。故除了市場已將升息預期調高至 2 碼外，也有可能直接開始縮表，而目前市場可能還未開始反應縮表的預期。所以個人認為股市 4 月份可能會出現多空重要的轉折點，只是目前仍難以判斷到底為往下還是往上。理由如下：（1）股市到底已經反應了多少利空預期？由於目前市場的利空因素多已浮現檯面，對股市的影響已經不再有黑天鵝、而是變成多個灰犀牛，影響是確定的！但嚴重性尚難以評估。（2）原物料的走高，明顯受到外部地緣政治因素影響，如烏俄戰爭、疫情、高運價、塞港、缺工缺料等供給面因素狀況。通常外部地緣政治因素、或短期供需失衡的影響是短暫的。但這次明顯有所不同，因此目前難以判斷影響市場的因素到底是短期的？還是未來長期都是如此？（3）FED 日前於會後釋出的鷹派訊號，感覺是為了測試股票市場對於升息的反應，還不算真的利空，但做為預告來說，升息預期確實是升高了。但觀察 FED 過去的言論，也有可能是假鷹訊息，為了下次升息，先拋出一個訊息，測試市場反應同時造成定錨效應，只要未來升息強度低於市場預期狀況，波動自然就小，也會減緩市場對 CPI、CPE 等指標衝高的反應。（4）觀察過去殖利率倒掛現象都沒馬上影響股市走弱，因此市場普遍說 2 年期與 10 期年美債殖利率倒掛是經濟衰退的領先訊號，個人認為是反果為因的說法。理由是觀察股市的走勢多與 10 年期美債殖利率連動，10 年 期美債殖利率升則股市通常走高，10 年期美債殖利率走低則股市走跌，因此即使有短天期與長天期倒掛現象，但 10 年期公債殖利率仍基本與 2 年期殖利率同向升降，且市場資金仍然充沛寬鬆，若經濟馬上就要步入衰退，不就與 FED 升息的動作背離。因此，綜和上述幾點理由，個人是持著比較中性的看法，不預設立場看空或看多股市，以步步為營的態度因應就好了。只是投資人需要注意一件事，那就是重大事件前，股市的轉折都是一種重要訊號，可能象徵未來股市幾個月的方向，這才是投資人需要留心的，而下一次的利率決策會議前，有可能就會出現關鍵性的轉折。
技術面走勢
加權指數與櫃買指數 3 月份走勢在季均線與年均線等區間內振盪，目前難以看出方向。但就如前述所說的，在下一次的利率決策會議前，4 月份有可能出現關鍵走勢。市場資金自已就會去預期多空可能的變化，而且比我們所想的還要有效率。且因為今年美台皆為選舉年，參照以往歷史走勢，年底為了選舉造勢拉檯股市在所難免。因此若 7～9 月開始拉檯股市，那 7 月之前股市回落，做一次修正也屬合理。而台股在整理了 3 個月後，目前個人整理的市場本益比變化處於低檔，下檔空間其實也不大。因此在多空雙方都有合理的理由下，個人認為目前不預設任何立場為宜，但需貼近市場，留意轉折的變化。另外也需留意產業的方向，是否來到成長高原期的尾端？如筆電、面板、手機等產業目前雜音大、需求也最容易轉弱，是比較需要避開的。
（3 月份加權指數走勢，使用鉅亨網看盤系統。）
（3 月份櫃買指數走勢，使用鉅亨網看盤系統。）
專題（4）混合型投資組合績效分析
| 加權指數 | 櫃買指數 | 混合型 |
|---|
| 近 1 個月績效 | 0.23% | 1.05% | 1.38% |
| 近 3 個月績效 | -2.86% | -8.62% | -2.98% |
| 近 6 個月績效 | 4.48% | 5.1% | 6.68% |
| 近 1 年績效 | 9.97% | 6.97% | 7.5% |
| 年初迄今 | -2.86% | -8.62% | -2.98% |
混合型近 1 個月績效：
（專題（4）混合型投資組合近 1 個月績效，自行繪製。）
混合型近 3 個月累積績效：
（專題（4）混合型投資組合近 3 個月累積績效，自行繪製。）
混合型近 6 個月累積績效：
（專題（4）混合型投資組合近 6 個月累積績效，自行繪製。）
混合型近 1 年累積績效：
（專題（4）混合型投資組合近 1 年累積績效，自行繪製。）
混合型年初迄今累積績效：
（專題（4）混合型投資組合年初迄今累積績效，自行繪製。）
專題（7）本益比金字塔型投資組合績效分析
| 加權指數 | 櫃買指數 | 本益比金字塔型 |
|---|
| 近 1 個月績效 | 0.23% | 1.05% | 1.26% |
| 近 3 個月績效 | -2.86% | -8.62% | -2.72% |
| 近 6 個月績效 | 4.48% | 5.1% | 6.45% |
| 近 1 年績效 | 9.97% | 6.97% | 6.61% |
| 年初迄今 | -2.86% | -8.62% | -2.72% |
本益比金字塔型近 1 個月績效：
（專題（7）本益比金字塔型投資組合近 1 個月績效，自行繪製。）
本益比金字塔型近 3 個月累積績效：
（專題（7）本益比金字塔型投資組合近 3 個月累積績效，自行繪製。）
本益比金字塔型近 6 個月累積績效：
（專題（7）本益比金字塔型投資組合近 6 個月累積績效，自行繪製。）
本益比金字塔型近 1 年累積績效：
（專題（7）本益比金字塔型投資組合近 1 年累積績效，自行繪製。）
本益比金字塔型年初迄今累積績效：
（專題（7）本益比金字塔型投資組合年初迄今累積績效，自行繪製。）
Cmoney 虛擬投資帳戶績效
| 加權指數 | 櫃買指數 | Cmoney 虛擬帳戶 |
|---|
| 近 1 個月績效 | 0.23% | 1.05% | 2.4% |
| 近 3 個月績效 | -2.86% | -8.62% | -1.73% |
| 近 6 個月績效 | 4.48% | 5.1% | 5.61% |
| 近 1 年績效 | 9.97% | 6.97% | 1.67% |
| 年初迄今 | -2.86% | -8.62% | -1.73% |
Cmoney 虛擬投資帳戶近 1 個月績效：
（Cmoney 虛擬投資帳戶投資組合近 1 個月累積績效，自行繪製。）
Cmoney 虛擬投資帳戶近 3 個月累積績效：
（Cmoney 虛擬投資帳戶投資組合近 3 個月累積績效，自行繪製。）
Cmoney 虛擬投資帳戶近 6 個月累積績效：
（Cmoney 虛擬投資帳戶投資組合近 6 個月累積績效，自行繪製。）
Cmoney 虛擬投資帳戶近 1 年累積績效：
（Cmoney 虛擬投資帳戶投資組合近 1 年累積績效，自行繪製。）
Cmoney 虛擬投資帳戶年初迄今累積績效：
（Cmoney 虛擬投資帳戶投資組合年初迄今累積績效，自行繪製。）
專題投資組合績效分析
2022 年 3 月投資組合績效比較
3 月份專題投資組合績效，加權指數上漲 0.23%，櫃買指數上漲 1.05%，本站專題投資組合績效為 1.06%，與櫃買指數約略持平，而 CMoney 開設的虛擬投資帳戶模擬績效為 2.4%。
| 加權指數 | 櫃買指數 | 混合型 |
|---|
| 2022 年 3 月 | 0.23% | 1.05% | 1.06% |
| 本益比金字塔法 | Cmoney帳戶 | |
|---|
| 2022 年 3 月 | 0.96% | 2.4% | |
投資組合近 1 個月績效比較：
（專題投資組合近 1 個月績效分析，自行繪製。）
投資組合近 3 個月累積績效比較：
（專題投資組合近 3 個月累積績效分析，自行繪製。）
投資組合近 6 個月累積績效比較：
（專題投資組合近 6 個月累積績效分析，自行繪製。）
投資組合近 1 年累積績效比較：
（專題投資組合近 1 年累積績效分析，自行繪製。）
投資組合年初迄今累積績效比較：
（專題投資組合年初迄今累積績效分析，自行繪製。）
累計今年績效表現，加權指數表現累計下跌 -2.86%、櫃買指數累計下跌 -8.62%，本站專題投資組合累計下跌 -2.98%，虛擬投資帳戶累計下跌 -1.73%。
| 加權指數 | 櫃買指數 | 混合型 |
|---|
| 2022 年初迄今 | -2.86% | -8.62% | -2.98% |
| 本益比金字塔法 | Cmoney帳戶 | |
|---|
| 2022 年初迄今 | -2.72% | -1.73% | |
本站投資組合年化報酬率分析
（投資組合累積績效分析，自行繪製。）
累計本站開站以來平均年化報酬率，專題投資組合年化報酬率（不含股息）為 22.73%，同時期加權指數（不含股息）年化報酬率為 13.26%、櫃買指數（不含股息）為 12.2%。在市場報酬率下（不含股息）目前約達超額報酬率 10% 水準。另外本站於 CMoney 開立的模擬投資帳戶，年化報酬率為（加計股息）為 24.35%，可同時驗證本站專題選股模型的可行性。由於本站投資組合持股檔數多，從大數法則看，受惠異常值拉高平均報酬率的影響性小，幾乎完全可剔除運氣成分、可行性高。本站的專題投資組合的起始點是從 2017 年 6 月開始，模擬投資的樣本數已累積超過 1000 筆。以統計學來說，破千的樣本數，數據結果已可充份代表選股策略的可行性。
（投資組合績效分佈：平均績效為 10.07%、平均持有期間約 136 天（含假日）、選股清單年化報酬率 29.37%（不含股息收益），自行繪製。）
上圖為本站選股清單的最新績效分佈圖（只統計已實現獲利部份），總交易樣本數共 1093 筆，每筆交易平均績效為 10.07%，平均持有時間為 136 天，換算年化報酬率為 29.37%，與本模擬結果績效接近，若想查看明模擬的交易明細，可按此點選下載。最後仍需再跟讀者再三強調，本站僅為學術分享，專題績效僅是代表過去實測結果，不代表未來的績效，僅供參考。而本站個股分析僅是分享個人觀點，並非推薦買賣任何個股，希望讀者能夠理解，所有投資決策仍需由投資人自已決定，本站不負相關損益責任。
| 加權指數 | 櫃買指數 | 混合型 |
|---|
| 開站以來年化 | 13.26% | 12.2% | 22.73% |
| 本益比金字塔法 | Cmoney帳戶 | |
|---|
| 開站以來年化 | 19.96% | 24.35% | |
（投資組合年化報酬率分析，自行繪製。）
※本文為個人研究，非投資建議，相關數據係依當時公布之財報資料推估，僅供讀者參考。
專題投資組合績效
打造專題投資組合與績效驗證
（3 月份加權指數走勢，使用鉅亨網看盤系統。）
（3 月份櫃買指數走勢，使用鉅亨網看盤系統。）
（專題（4）混合型投資組合近 1 個月績效，自行繪製。）
（專題（4）混合型投資組合近 3 個月累積績效，自行繪製。）
（專題（4）混合型投資組合近 6 個月累積績效，自行繪製。）
（專題（4）混合型投資組合近 1 年累積績效，自行繪製。）
（專題（4）混合型投資組合年初迄今累積績效，自行繪製。）
（專題（7）本益比金字塔型投資組合近 1 個月績效，自行繪製。）
（專題（7）本益比金字塔型投資組合近 3 個月累積績效，自行繪製。）
（專題（7）本益比金字塔型投資組合近 6 個月累積績效，自行繪製。）
（專題（7）本益比金字塔型投資組合近 1 年累積績效，自行繪製。）
（專題（7）本益比金字塔型投資組合年初迄今累積績效，自行繪製。）
（Cmoney 虛擬投資帳戶投資組合近 1 個月累積績效，自行繪製。）
（Cmoney 虛擬投資帳戶投資組合近 3 個月累積績效，自行繪製。）
（Cmoney 虛擬投資帳戶投資組合近 6 個月累積績效，自行繪製。）
（Cmoney 虛擬投資帳戶投資組合近 1 年累積績效，自行繪製。）
（Cmoney 虛擬投資帳戶投資組合年初迄今累積績效，自行繪製。）
（專題投資組合近 1 個月績效分析，自行繪製。）
（專題投資組合近 3 個月累積績效分析，自行繪製。）
（專題投資組合近 6 個月累積績效分析，自行繪製。）
（專題投資組合近 1 年累積績效分析，自行繪製。）
（專題投資組合年初迄今累積績效分析，自行繪製。）
（投資組合累積績效分析，自行繪製。）
（投資組合績效分佈：平均績效為 10.07%、平均持有期間約 136 天（含假日）、選股清單年化報酬率 29.37%（不含股息收益），自行繪製。）
（投資組合年化報酬率分析，自行繪製。）
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