（圖片素材取自華碩官方網站。）
品牌電腦大廠ー華碩
公司簡介與產品介紹
華碩電腦成立於 1990 年，前身為宏碩電腦，於 1994 年更為現名。過去公司是以生產個人電腦主機板起家，爾後逐漸切入筆電、無線網通設備、消費性電子產品等，公司以自有品牌 ASUS 行銷全球。2007 年時，華碩將公司切割為「華碩」及「和碩」兩家獨立公司各自運作，其中和碩負責代工業務，而華碩則以品牌業務為主。
華碩公司的主要產品在微電腦主機板、顯示卡、音效卡，以及筆記型電腦、智慧型手機、液晶顯示器、寬頻通訊、伺服器等等。其中，電腦主機及筆記型電腦營收佔比 64%、其它零組件佔比為 36%，銷售地區則以歐洲及亞洲國家為主。
（華碩產品營收比例，資料取至 2020 年第一季法說會。）
（華碩產品銷售地區，資料取至 2020 年第一季法說會。）
從主力產品，筆記型電腦產品定位來看，華碩產品主走輕薄、精巧之商業人士路線，另一部份也滿足以電競娛樂需求為主的族群。相較於市場類型佔比，華碩在產品策略上商務用筆電佔比較市場多 8%、而電競用筆電則較市場多 6%。
（華碩筆電型產品策略，資料取至 2020 年第一季法說會。）
產業前景
華碩近期發表新產品第三代電競手機 ROG Phone 3。由於全球電競遊戲市場每年都處於成長，電競遊戲的手遊市場佔比也越來越高，推升市場對於電競手機的需求。今年以來，新型冠狀病毒爆發帶來宅經濟發燒、居家辦公、遠距教學等商機，也讓華碩剛好搭上這波浪潮。今年從 momo 購物網的電競商品買氣情況來觀察，暑假期間銷量一口氣上升了 9 成，其中高效能電競主機、電競筆電更較去年翻倍成長。而華碩在筆記型產品的策略上，是提高商務機及電競機的出貨比例，這兩項也是市場需求成長性較高的機種。
過去，由於手機、平板等資訊產品，取代並壓縮了傳統筆電及電腦的需求，讓傳統電腦需求衰退了很長的一段時間。今年由於新型冠狀病毒疫情爆發，導致人們除了娛樂需求外，新增居家辦公、及遠距教學的需求。雖然市場上解讀為短期需求爆發，是受惠疫情而呈現短暫的需求加溫， 待疫情結束後便會緩解。但是從全球疫情不斷升溫的情況來看， 筆者認為疫情的影響或許可能是長期性的，而筆記型電腦及電腦產品，也會因為工作、居家辦公型態的長期改變，持續推升需求。
華碩財務數據分析
華碩電腦依本站健檢雷達分析偏向價值型，由於長期獲利呈現衰退，股價淨值比僅有 0.96 倍的超低水準。公司今年擬配發現金股利 14 元 ，以近期收盤價換算現金股息殖利率為 6.42%，屬於高配息個股。從華碩營收狀況看來，今年營收一改過去長期衰退的狀況，出現趨勢改變的拐點。近幾年產品組合也持續朝高階產品邁進，毛利微幅提升至 17%，本站估今年 EPS 可望達 21.3 元。從現金流及資產負債表，現金流量等來觀察，長年一直維持在一個穩定經營的比例，股東權益報酬率雖長期較低，但負債比例保持在中性範圍，財務結構還算穩健，整體風險並不大，且目前的成長性並不弱，仍可值得期待。
（華碩財務數據試算，自行繪製。）
（華碩健檢雷達分析，自行繪製。）
（華碩預估本益比分析，自行繪製。）
（華碩近幾年現金股利，自行繪製。）
（華碩配息率政策，自行繪製。）
（華碩近年營收成長狀況，自行繪製。）
（華碩毛利率與營益率，自行繪製。）
（華碩預估每股盈餘，自行繪製。）
（華碩現金流量狀況，自行繪製。）
（華碩股東權益報酬率與資產報酬率，自行繪製。）
（華碩流動比率與速動比率，自行繪製。）
（華碩負債比例，自行繪製。）
技術面及籌碼面分析
華碩技術分析日線，呈現三角收斂型態，下方還有季均線做為下檔支撐，籌碼面內外資均呈買超，主力庫存亦偏多，短期技術面偏向多方。技術分析週線，形成擴底型態，成交量不斷擴大，代表人氣逐漸上升。技術分析月線，則是呈現長空，但是量先價行，量以先行突破下降趨勢線，雖價格仍在盤整，但後續突破的機率大。
技術分析日線
（華碩技術分析日線，使用兆豐免費看盤軟體。）
技術分析週線
（華碩技術分析週線，使用兆豐免費看盤軟體。）
技術分析月線
（華碩技術分析月線，使用兆豐免費看盤軟體。）
小結
華碩是國內品牌大廠，以 ASUS 品牌行銷全球。過去因手機及平板電腦掘起，導致電腦及筆電市場長期不振，股價亦長期緩慢走跌。今年以來，新型冠狀病毒 COVID-19 在全球擴散，導致各國推廣居家防疫新生活運動，居家辦公及遠距教學等需求也讓筆電重新回到消費者懷抱。而手機反而出現需求下滑，與傳統筆電首度出現需求交叉的改變。筆者認為，由於全球疫情仍在向上攀升，社會亦不斷出現延後解封的聲音，當然社會也同時出現反對的音量，也不在少數。但個人認為，生活型態的改變恐會是中長期的樣態，也許一直維持到相關疫苗出現且成熟化為止，或全球逐漸達到集體免疫的階段。因此，在生活型態再度恢復正常之前，相關的需求應還能再持續一段時間。
華碩從基本面數據觀察，股價並不貴，本益比仍在偏低的合理範圍。近幾個交易日，內外資持續同步站在買方，代表看好華碩的前景。由於美元仍不斷走弱，在資金行情發酵下，華碩是容易受到國外資金青睞的大型股，同時華碩的客戶主要以歐洲、亞洲國家為主，因此評估受到美元匯率走跌的影響應該不大，匯兌損失的隱憂並不高。以技術面型態來看，股價仍在長線打底階段，未來若獲利數據不斷攀升，有望走出一波大行情。但是上述相關的假設在於居家辦公及遠距教學等型態持續推升需求，否則以傳統電腦及筆電的產品壽命如此長壽來看，市場對於更換硬體設備的需求並無手機這麼頻繁。整體而言，個人認為華碩應可走出一波中期多頭走勢，且華碩筆電的品質並不差，市場評價不低，未來成長的腳步會走多久就得看疫情、及市場對筆電的需求變化多寡來調整了，整體來說個人偏多看待。
※本單元僅以分享觀點為主，目的讓讀者建立分析的邏輯、演譯推論過程，而非買進建議名單。請讀者務必建立獨立思考、自行決策能力。本文相關數據依據當時公布之財報資料推估，並不保證結果符合預期，僅供讀者參考。
挖掘潛力股
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