（圖片素材取自聰泰官方網站。）
2019年2月20日 星期三
2019年2月19日 星期二
（圖片素材取自潤泰新官方網站。）
多角化經營控股公司ー潤泰新
基本面財務數據追蹤
前文提到潤泰新以營建事業為主體，多角化經營為輔，但由於轉投資獲利已超過母公司，因此比較偏控股公司，本業的土地開發則以合建、政府標案及都更為主；去年下半年房地產本業獲大量新成屋和新屋交屋入帳，如京采、峰盛、奇岩、里仁、新雙子星、代官山等新成屋案均有不錯的成績。另一方面，潤泰新轉投資潤成控股的南山人壽回饋到財報上，以及前年處分高鑫零售利益於去年認列，亦繳出亮眼的成績單。近期，潤泰新的子公司潤泰資源整合公司經董事會決議解散，而原本來該子公司所有的股權，如潤弘精密等，將直接由母公司所控有，組織架構簡化後相關股東權益應該沒什麼改變，但卻可以使整個集團運作更有效率。
2019年2月18日 星期一
（圖片素材取自大塚官方網站。）
3D電腦工程繪圖軟體代銷ー大塚
公司簡介與產品介紹
大塚資訊科技成立於 1997 年，主要經營業務為 3D 列表，只不過雖是 3D 列印概念股，但經營的卻是軟體服務而非銷售硬體，有點類似於文教資訊業，以及提供客戶客製化解決方案。大塚是 3D 電腦工程繪圖 CAID/CAD/CAM/CAE/PDM 設計軟體的銷售代理商，也是 Autodesk 的金級合作夥伴，能完整提供 Autodest 解決方案，主要營運在系統導入規劃、顧問服務、客製化、課程教育訓練、線上輔導及人才培訓等，而自主開發的產品為 HyperPDM 產品資訊管理系統，可以迅速的提高客戶設計整合能力，並提供智財權保護等資安整合服務。
2019年2月10日 星期日
2019年2月4日 星期一
2019年2月3日 星期日
（自行繪製。）
淺談 2019 年 1 月表現
2019 年 1 月由於國際情勢仍然不穩，如各國採購經理人指數（PMI）均下滑，導致各國下修全年 GDP 預期，以及民粹主義在歐洲興起，如英國脫歐議題、法國的黃背心運動等，還有川普城牆預算遭到杯葛，使得美國政府關門等等。雖然種種國際因素讓外資持續再度轉為賣超，但內資及主力大戶卻稱機買進中小型類股，使得 1 月份櫃買指數上漲 5.14%，勝過加權指數的 2.11%。觀察本月上漲的中小型股標的，除了 5G 概念股之外，盤面上漲的個股業績與獲利普遍不太好，故投機成份也較高，綜觀本站的專題投資組合除了模擬投資帳戶為 4.47% 輸給櫃買指數之外，其餘投資組合表現還算不錯，皆有略勝櫃買指數。
關於 Cmoney 的模擬投資帳戶筆者要稍微說明一下，該帳戶通常除了每年的 7、8 月計入股息外，模擬投資帳戶的績效都會略差一點，主因是筆者所用的 Cmoney 模擬投資帳戶有個比較大的缺點，就是沒辦法在開盤撮合時刻就完成所有換股的操作（如掛跌停賣同時掛漲停買），一定得等到股票賣出後取得現金才能再度掛買。因此，模擬帳戶的買進標的都在個股開盤後漲多才追進，價差時常高達 1% 以上；另一方面由於是模擬帳戶，故操作順位較低，筆者一定會在實體帳戶全部換股完成後才會去理會他，也是造成換股成本較高的原因。不過，依據該帳戶從 2016 年 11 月 29 日操作迄今，依據 Cmoney 系統自動統計的結果，2 年又 1 個月下來總報酬率也有 31.91% 應該還是有勝過大盤指數。
由於 1 月份結束，剛好就是過年的年假，因此筆者多花一點時間，將新年度的圖表做了一些改變，讓所呈現的視覺化資料更容易表達數字的趨勢，若還有不足的地方以後再陸續修正。
2019年1月30日 星期三
（圖片素材取自事欣科官方網站。）
嵌入式 ODM 工業設計公司ー事欣科
公司簡介與產品介紹
事欣科技成立於 2001 年，一開始從事 OEM 等工業化一站式設計服務，之後陸續收購了多家功能互補的設計與製造企業，業務經營從 OEM 跨入至 ODM 服務。公司業務主要放在小量多樣化的代工解決方案，觸及的市場有航太、博弈、電信、工業等等。事欣科從 OEM 跨入到 ODM 的差別，雖都是代工服務，但 OEM 是純代工不含設計，就好比鴻海製造 iPhone 但無法參與變更設計；而 ODM 就是代工含設計，也就是客戶端只須提出需求，而代工廠依照客戶的需求連同設計一手包辦，因此 ODM 廠的毛利率會較 OEM 廠佳。
2019年1月28日 星期一
（圖片取自網路免費資源。）
最普遍的統計失真在於「簡化」問題
前文"2019/01/25 個股分析(78)《挖掘潛力股》（2348）海悅"提到主計總處統計台灣房屋自有率高達 8 成 5 以上，這項統計就有很嚴重的問題使得有房族被高估，假如只是統計數據被高估那算還好，不幸的是相關政策也經常直接使用錯誤的數據，以致先是數據「失真」而後政策也跟著「走睛」（台語），導致無殼蝸牛（無房族）的權益被漠視了。
2019年1月25日 星期五
（圖片素材取自海悅官方網站。）
不動產代銷業的龍頭ー海悅
公司及業務簡介
海悅成立於 1987 年，原為力捷電腦股份有限公司，至 2004 年更名為力廣科技股份有限公司，早期營業項目為光學閱讀機、多媒體產品、個人電腦與週邊、通訊產品及數位相機等。於 2014 年正式轉型經營不動產買賣與代銷事業，也從事租賃、大樓開發租售業務。服務項目包括產品規劃、整合式行銷、居間移轉等，產品以預售屋、新成屋、餘屋、一般事務所、土地及停車位等等為主。
依據海悅官方網站來看，建案產品共分為三區，分別為「桃竹以北」、「中部建案」及「南部建案」，其中以「桃竹以北」為主要銷售地區，北部地區手邊的案子有 19 件，中部建案 1 件、南部目前 0 件。
2019年1月24日 星期四
2019年1月22日 星期二
2019年1月21日 星期一
（圖片素材自行繪製。）
何為統計上可預測性高
由於筆者在寫前篇文章「2019/01/19 個股分析(75)《挖掘潛力股》（4532）瑞智」，發現瑞智也是支淡旺季明顯，且具備固定小循環週期的個股，於是便想說以瑞智為例來寫篇小小教學，說明何為「統計上可預測性高」的個股。
2019年1月19日 星期六
2019年1月17日 星期四
（圖片素材取自東洋官方網站。。）
跨足學名藥及代工的藥廠ー東洋
公司與產品簡介
台灣東洋藥品工業股份有限公司，以下簡稱東洋，成立於 1960 年，是台灣早期的老牌藥廠，成立之初是以製造及銷售學名藥為主的藥廠，後續逐漸跨足到更具技術能力的品牌學名藥的開發與銷售，幾十年以來不斷的精益求精，進而走到了特殊藥劑開發及新藥開發的生技藥廠。
所謂的「學名藥」與「新藥」的差別，一般來說市場投資人比較關注新藥的開發，例如幾年前的浩鼎乳癌新藥開發案曾一度造成股價炒翻天，但後續股價在新藥測試解盲的過程中失敗又大幅下挫，原因就是新藥一旦開發成功，且被證實藥效優於現有舊藥或是獨佔的特定急病症狀，一顆小小藥丸的獲利，就可以讓一家小藥廠不愁吃穿。但是學名藥就是指專利到期的藥品，任何藥廠在取得藥證後都可以複製藥品的成份來製造，只要藥品通過驗證為有效就可以開始販售，但是因為大家都可做，利潤遠遠不及新藥。
2019年1月16日 星期三
（圖片素材取自金洲官方網站。）
全球前三大製網廠ー金洲海洋
基本面財務數據追蹤
金洲是全球前三大製網廠也是第一大的漁網供應商，主要產品包括圍網、箱網、定置網、拖網等。去年第二、三季營收大幅成長，且受惠上半年景氣上升及越南新廠產能全開，使獲利成長亮眼。加上匯兌收益等因素，依本站預估 2018 年全年每股盈餘將有望達 4.42 元，較之 2017 年成長 56.74%，預估本益比約 8.7 倍，以去年配息率政策 64% 估今年配發現金股利為 2.8 元，換算現金股息殖利率為 7.28%。金洲依本站評價為價值型，財務面經營非常穩健，因產品具有規模經濟優點，又屬於利基型市場，較不受大環境所影響，是可以長久持有的產業。
2019年1月15日 星期二
2019年1月14日 星期一
2019年1月13日 星期日
（圖片素材取自六角官方網站。）
多角化經營的國際餐飲集團ー六角
基本面財務數據追蹤
六角去年（2018）在全球快速展店，如「Chatime 日出茶太」在印尼展店達到了 200 家，澳洲展店超過了百家，更進軍墨西哥、捷克、模里西斯等新興市場國家，甚至入駐巴黎羅浮宮，快速地在六大洲共 38 個國家進行佈局。全年營收成長相當亮眼，只不過，快速展店之際，毛利率相較於 2017 年下降了約 10%，扣除經營及人力成本，營益率下降了 3%，導致 2018 年全年營收雖較 2017 年成長超過 5 成，但實際獲利卻低於 2017 年，預估 2018 年全年每股盈餘為 4.16 元，相較於 2017 年的 5.02 元，衰退了 17.13%。不過，去年迄今股價亦修正了許多，依據目前的預估本益比，本站估約在 12.72 倍，相較歷史本益比低點約為 15 倍左右水準來看，股價已跌深低於歷史表現。所幸，依據現金流量來看，目前營運狀況還算良好，因此預估今年的配息率應可保持 80% 以上的水準。根據六角官方表示，繼在澳洲展店目標達成後，今年後續重心將放在東南亞市場，如菲律賓等國家亦可望達百店的里程碑，筆者認為去年六角在衝高展店數量時帶來毛利下降的負面影響，今年再度以東南亞市場為擴展目標，短期內仍是衝「量」，後續仍需提高「質」，才可改善毛利率的狀況，且餐飲市場競爭激烈，產品仍要不斷的推陳出新才能歷久不衰，由於茶飲的主要消費族群以中低端上班族為主，在人口紅利為正成長的東南亞市場上，「台灣茶飲」的品牌知名度仍是大有可為。
2019年1月9日 星期三
（圖片素材取自網路免費資源。）
記得幾個月前筆者曾提到要來寫篇對於「二兩」這個投資人及其投資方法的研究，可參考前文（2018/09/06 財經專欄(10) 打造投資 Style，「集中持股」跟「分散持股」陣營您該選哪邊呢？）, 在擱置了好幾個月之後，終於開始動手寫下本文，詳述如後。
2019年1月7日 星期一
（圖片素材取自皇田官方網站。）
利基型的中小型面板廠ー光聯科技
公司與產品簡介
光聯成立於 1990 年，主要業務為生產液晶顯示器面板、液晶顯示器模組以及液晶顯示器訊息看板等等，包括 TN 型、WTN 型、STN 型、WSTN 型、FSTN 型、WFSTN 型、薄膜電晶體 (TFT-LCD)、以及電容式或電阻式觸控面板等。
光聯科技主要是生產中小尺寸的面板模組製造商，早期是以消費性電子產品為主，但是由於面對中國面板廠及全球產能大量生產的價格競爭，因此在 2015 年之前處於虧損經營。不過，後續積極轉型為工控利基型的市場應用，至 2015 年開始轉盈，於是專注在中小型尺寸的利基市場。目前，利基型的產品已提高至佔整體營收的 8 成以上，產品應用於工控設備或儀器、特殊家用產品、車用顯示器及博弈產品顯示器等等；而另外 2 成則為消費性產品。光聯的客戶群分布，歐美客戶比重在 8 成左右，其餘 2 成比重為日本客戶。
2019年1月2日 星期三
2019年1月1日 星期二
2018年12月29日 星期六
2018年12月23日 星期日
2018年12月20日 星期四
2018年12月17日 星期一
2018年12月14日 星期五
（圖片素材取自網路開放版權圖片。）
外資報告牽動股市振盪加劇
昨天，外資摩根士丹利出具報告，認為國巨的下游通路商 MLCC 庫存約 6-7 個月，遠高過一般正常範圍的 2-3 個月，且預期明年終端消費電子需求轉弱，所以給予國巨「劣於大盤」評等，目標價 260 元。消息一出，造成被動元件族群全部下跌，但後續收盤時大都收腳上揚。
由於今年以來，台灣的產業就不見什麼題材優勢，唯一全年最熱門的，便是被動元件的漲價潮，其中就以國巨股價漲上千元最受人注目，而下半年則是隨著國際情勢造成投資者悲觀看待後市，最受歡迎的被動元件族群一翻變成為大家避之惟恐不及的投資標的。而行情為何上下振盪如此之大，金融投資機構的報告造成的效應也是推波助瀾股價波動的一大幫手。因此，我們要怎麼對外資報告正確解讀，而不是看著標題便下結論？
2018年12月13日 星期四
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